ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Католическое Рождество – рынки Европы и США были закрыты
• Сегодня Лондон остается на каникулах, в американскую сессию доходность UST может немного снизиться

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• ОФЗ: обороты возросли, но волатильность невысокая
• На фондовой секции мало сделок: «муниципалки» и МОЭСК

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на внушительные остатки на корсчетах в ЦБ, ставки денежного рынка оказались самыми высокими за последние недели

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Кредитные комментарии: ВМУ-Финанс, КАРО-фильм

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск размещен с премией к Alfa Bank 09 на уровне 200 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250- 300 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Размещаются облигации Экспобанк на RUR1 млрд., КАРО на RUR700 млн., КАРАТ-2 на RUR500 млн., ВМУ-Финанс на RUR1.5 млрд., Томская обл.-7 на RUR1 млрд.