Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Еженедельный обзор рынка облигаций


[26.12.2005]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Наши рекомендации:

  • Денежный и валютный рынки. На текущей неделе курс доллара по отношению к евро будет колебаться в диапазоне 1.1774 -1.1870 $/евро
  • Рынок рублевых облигаций. В последнюю неделю декабря инвесторы увеличат спрос на облигации с высокой купонной ставкой, позволяющие сформировать портфель с максимальным приростом НКД в посленовогодний период.

    Денежный и валютный рынки

    Конъюнктура рынка.

    В первой половине недели доллар продемонстрировал существенный рост по отношению к евро, преодолев отметку 1.1900 $/евро на фоне позитивной макроэкономической статистики США. Во вторник в США были опубликованы данные, свидетельствующие о росте рынка недвижимости, при умеренном уровне инфляции. Число новых домов в ноябре значительно превысило ожидании, повысившись по сравнению с октябрем на 5.3%. При этом индекс цен производителей снизился ниже ожидаемого уровня (-0.7% против 0.5%). Участники рыка восприняли вышедшие данные как указание на сохранение политики ФРС, направленной на постепенное повышение ставки, как минимум до марта, будущего года. На этом фоне доллар достиг максимального значения за неделю – 1.1798 $/евро, однако затем скорректировался до отметки 1.1830 $/евро.

    Остаток недели торги проходили достаточно неактивно, котировки евро/доллара колебались в узком коридоре 1.1830-1.1890$/евро, по итогам недели снижение евро составило 1.23%. На российском рынке ситуация полностью отражала события на рынке FOREX, курс евро снижался, тогда как курс доллара по отношению к рублю стабильно рос.

    Наши ожидания.

    На текущей неделе активность на валютном рынке будет низкой, курс доллара по отношению к евро, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 1.1774 -1.1870 $/евро. Из экономических показателей внимание заслуживает индекс потребительского доверия в США, выходящий в среду, и Чикагский индекс деловой активности, данные по которому появятся в пятницу.

    Рынок рублевых облигаций

    Конъюнктура рынка.

    Прошедшая неделя завершила череду рекордных размещений, запланированных на последний месяц года. По итогам декабря совокупный объем эмиссии корпоративных облигаций составил 69,9 млрд. руб. В результате по итогам года было выпущено бумаг на 270,5 млрд. руб., что практически вдвое превышает показатель 2004 г. Размещения, проходившие в период 19-23 декабря, характеризовались повышенным спросом инвесторов на премию ко вторичному рынку. При этом, ситуация с рублевой ликвидностью заметно улучшилась (особенно во второй половине недели). Как следствие, эмитенты, предложившие участникам рынка привлекательный уровень доходности, смогли разместить свои выпуски без серьезных проблем в ходе аукциона при преобладании спроса над предложением.

    В частности, для облигаций 3-го эшелона участники рынка сочли привлекательным уровень доходности не ниже 13% годовых. На вторичном рынке в последние два дня наблюдалось превалирование покупателей над продавцами. Этому способствовали следующие факторы:

    - появление в банковской системе свободных денежных средств;
    - снижение ставок по однодневным рублевым ресурсам;
    - окончание крупных размещений, запланированных на декабрь;
    - снижение доходностей в суверенном секторе.

    В секторе субфедерального долга активность по-прежнему оставалась невысокой. На долю сделок с облигациями Москвы пришлось около 13% недельного биржевого оборота. Среди бумаг 3-го эшелона преобладали продажи. Рост котировок наблюдался лишь на 4-5-ый выпуски облигаций Мособласти (+0,4-0,5%), а также на новый выпуск облигаций Новосибирской области, подорожавший с момента размещения на 0,41%.

    Наши ожидания.

    Последняя неделя перед закрытием года не обещает повышенной активности. В то же время, количество покупателей увеличится. Спрос будет сосредоточен в облигациях с высокой текущей доходностью. Увеличение свободных рублевых ресурсов позволит инвесторам сформировать на праздничный период портфели, приносящие максимальный НКД.

     
    комментарий
     



  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88

    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    1 2 3 4 5 6 7
    8 9 10 11 12 13 14
    15 16 17 18 19 20 21
    22 23 24 25 26 27 28
    29 30 31 1 2 3 4
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: