СКОРО

В четверг ожидается статистика по продажам новых домов в США за август.

СЕГОДНЯ

Сегодня выходят данны по заказам на товары длительного пользования в США за август. После неожиданно бурного роста за июль (+5.9%), снижение индекса неизбежно, остается вопрос „на сколько?”. По консенсус прогнозу в Bloomberg ожидается снижение на 2%.

ВЧЕРА

Внешний рынок:

На внешнем рынке вчера продолжился рост спроса на treasuries на фоне слабой статистики по США (продажи на вторичном рынке жиля за август снизились в рамках ожидании, однако снижение индекса доверия потребителей в сентябре превысило прогноз). До конца недели ожидается боковое движение по UST10.

Внутренний рынок:

Северсталь-Авто: результаты за 1-ое полугодие превзошли ожидания специалистов

Компания Северсталь-Авто в 1-м полугодии 2007 г. увеличило консолидированную чистую прибыль по МСФО на 96%, до $49 млн, консолидированная выручка увеличилась на 66.5%, до $896 млн, а показатель EBITDA вырос на 54% и составил $111 млн. Выручка автомобильного сегмента Северсталь-Авто в январе-июне выросла на 87%, в основном за счет сотрудничества с иностранными партнерами и запуска новых иностранных брендов. Такие результаты Северсталь-Авто существенно превысили ожидания специалистов. В настоящее время на рынке обращаются 2 выпуска облигаций компании – первый с погашением в январе 2010 года объемом 1.5 млрд руб. и ставкой купона 8% годовых, второй с погашением в июле 2013 года (оферта – июль 2010 г.) объемом 3 млрд руб. и ставкой купона 7.7% годовых. Текущий спрэд данных выпусков к ОФЗ составляет 112 и 320 б.п. соответственно. При нормализации конъюнктуры на внутреннем рынке долга мы ожидаем сужения спрэда по второму выпуску до справедливого уровня в 145-165 б.п.

Международная макроэкономика: Ухудшение делового климата в Германии

На днях Германский институт экономических исследований IFO опубликовал исследование, согласно которому индекс делового климата в Германии в сентябре упал до минимального уровня за последние 19 месяцев. Крепкий евро ухудшает перспективы развития самой большой экономики в еврозоне, поэтому индекс снижается уже четвертый месяц подряд. В сентябре снижение индекса превысило ожидания экономистов, опрошенных агентством Bloomberg.

Крепкий евро ухудшает конкурентоспособность германского экспорта, однако стоит отметить и положительные воздействия. Во-первых, смягчается влияние высоких цен на нефть, что положительно сказывается на внутреннем спросе в Германии и еврозоне в целом. В условиях замедлении роста американской экономики сдвиг в сторону внутреннего спроса в еврозоне приветствуется.

Во вторых, ЕЦБ точно соблюдает цели по инфляции, поэтому дорожающий евро снижает необходимость повышать ключевую ставку из-за высоких цен на нефть и, соответственно, опасениях относительно роста инфляции. В итоге можно сделать вывод, что хотя непосредственное влияние крепкого евро на Германскую экономику и деловой климат весьма существенно, в среднесрочной перспективе одного-двух кварталов негатив компенсируется. В целом мы ожидаем, что до конца года и в следующем году рост ВВП Германии будет не ниже 2% год-к-году.

Во вторник на рынке продолжилась позитивная динамика торгов. Сильный спрос на госбумаги дает, в свою очередь, поддержку корпоративным бумагам первого и некоторым бумагам второго эшелонов. Вместе с тем, участников рынка настораживает поддержка котировок ОФЗ, оказываемая госбанками. Неизвестно, смогут ли бумаги остаться на достигнутых уровнях без такой поддержки. Высокие ставки на рынке МБК в преддверии налоговых выплат также не дают уверенности инвесторам.

Вкратце:

• Во вторник, 25 сентября, прошло размещение дебютного выпуска облигаций компании «Ситроникс» объемом 3 млрд. руб. В ходе конкурса было подано 44 заявки, а общий объем спроса на конкурсе составил 3.3 млрд. руб. По итогам аукциона ставка купона была определена в размере 10% годовых. Напомним, что эмитентом также было подписано соглашение с организатором размещения данного займа, ИК Тройка диалог, о предоставлении бридж-финансирования на сумму 2.6 млрд. руб. Бриджфинансирование было оформлено в форме векселей с ежегодным купоном 7.85% и датой погашения 25 сентября 2007 г. Краткосрочное бридж-финансирование было использовано для выкупа еврооблигационного займа, объемом $200 млн. Как ожидается, средства от размещенного вчера выпуска рублевых облигаций будут частично направлены на погашение бридж-финансирования, а также могут быть использованы для рефинансирования краткосрочных обязательств ОАО "Ситроникс" и финансирования оборотных средств компании.

• Ставка по 3-6 купонам облигаций СНХЗ Финанс объемом 1 млрд руб. определена в размере 12% годовых. Напомним, что ставки 1-2 купонов составляли 10.7% годовых.

• В понедельник, 24 сентября, компания «Главстрой-Финанс» исполнила обязательство по приобретению облигаций своего 4-миллиардного выпуска в соответствии с объявленной ранее полуторогодовой офертой. Компанией было приобретено облигаций в объеме 2.94 млрд руб. В дальнейшем эмитент планирует вновь разместить выкупленные облигации. Доходность облигаций к следующей полугодовой оферте составляет 11.5%.

• Группа ГАЗ ведет переговоры с ЕБРР о привлечении кредита в размере $300 млн на развитие производства тяжелых и средних дизельных двигателей в ОАО "Автодизель".

• Альянс банк (Казахстан) может до 2008 г. привлечь средства для рефинансирования внешних займов на $406 млн по информации Интерфакса.