Внешний долг РФ. В пятницу на российском внешнедолговом рынке наблюдалось снижение котировок в результате реакции на снижение цен на нефть и динамику КО США.

В выходные сила урагана Рита ослабла, и масштабы повреждений оказались значительно ниже ожиданий. Основные опасения были связаны с нефтеперерабатывающими заводами Техаса. Однако ураган развернулся в сторону Луизианы, где нефтеперерабатывающие заводы находятся значительно выше уровня моря. В результате потери нефтедобывающей отрасли США ограничились последствиями урагана Катрина и снижением темпов добычи и переработки в результате эвакуации персонала.

На этой неделе влияние ураганов на мировые рынки может ослабнуть, что подтвердил Гринспен во время встречи с российским министром финансов. В динамику рынка на прошлой неделе были заложены самые худшие ожидания по поводу разрушений от урагана Рита. В воскресенье нефтяные цены снизились на $1, что, по всей видимости, будет способствовать снижению котировок на долговых рынках США и России сегодня. Корреляция российского рынка с КО США и рынком нефти может слегка ослабнуть, что вызовет сужение спредов к казначейским облигациям.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. Состоявшиеся на прошлой неделе размещения еще раз продемонстрировали растущий интерес инвесторов к более доходным облигациям. Тогда как бумаги Сибтелекома и ХКФ-Банка были размещены практически на уровне ожиданий по доходности при превышении спроса над предложением в 1,4-1,7 раза, дисконт при размещении бумаг 2-3-го эшелонов (Иркут, КамАЗ, Очаково) составлял 80-150 б.п., а спрос превышал предложение более, чем в два раза. На вторичных торгах в пятницу активность оставалась невысокой.

В корпоративном сегменте интерес инвесторов был сосредоточен во 2-ом выпуске ФСК, вышедшим на вторичные торги. На долю сделок с облигациями ФСК-2 пришлось около трети биржевого оборота. При открытии цена выпуска выросла на 3,8%. Как следствие, спред ФСК-2 к близкому по дюрации Газпрому-4 составил всего 40 б.п. по сравнению с 70 б.п. в период размещения выпуска. Таким образом, дальнейший опережающий рост котировок ФСК-2 маловероятен.

На текущей неделе на рынке вероятна консолидация котировок при низкой активности. Приближение периода закрытия квартальных балансов не окажет серьезного влияния на уровень рублевой ликвидности, поскольку в настоящее время спрос на рублевые инструменты формируется в значительной степени за счет средств нерезидентов. В то же время, инвесторам необходимо привыкнуть к новым уровням доходностей, заданным прошедшими размещениями. Важным для определения динамики рынка окажется ситуация на валютном рынке и в секторе суверенного долга. В случае снижения евро ниже уровня 1,2 $/евро на рублевом долговом рынке вероятна коррекция цен вниз.

комментарий