Банк Москвы: Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[26.01.2005] Банк Москвы

СТРАТЕГИЯ. Позитивная динамика на внешнем долговом рынке (котировки еврооблигаций «Россия 30» на вчерашних торгах достигли своего исторического максимума – 104,75 процента номинала), а также продолжение укрепления курса рубля по отношению к доллару США на внутреннем валютном рынке привели к росту активности и котировок рынка рублевых облигаций.

Новость о возможном включении c 1-го июля российских еврооблигаций в расчет индексов Lehman Brothers привела к ралли в сегменте суверенных евробумаг. Вчера стоимость России-30 достигла своего исторического максимума 104,75% от номинала, но в конце дня слегка снизилась вслед за снижением котировок us-treasuries. Мы считаем, что на сегодня рынок отыграл эту новость, и ждем закономерного снижения цен после ралли. Кроме того, для включения в семейство известных индексов российским эмитентам (в частности Правительству РФ) необходимо будет зарегистрировать выпуски в Комиссии по ценным бумагам США (SEC), что наравне с инвестиционным рейтингом от двух агентств также является необходимым условием включения в семейство индексов. Ключевым вопросом для дальнейшего роста котировок еврооблигаций РФ станет регистрация российских бумаг в SEC вообще, а если решение о регистрации будет принято, то насколько быстро регистрация будет осуществлена? Существует точка зрения, что процесс досрочного погашения долгов перед Парижским Клубом Кредиторов в данном случае приоритетен, и все внимание Москвы будет сосредоточено на нем. Однако мы считаем, что включение российских бумаг в индексы Lehman Brothers должно сыграть в первую очередь на «финансовом имидже» страны, который в итоге может сыграть положительную роль на переговорах с Парижским Клубом.

На этой неделе мы ждем временной стабилизации рынка внутреннего долга, чему будут способствовать стабильность на внешних долговых рынках, вероятный рост курса рубль/доллар на внутреннем валютном рынке и предстоящие размещения рублевых выпусков облигаций Москвы и Газпрома. Тем не менее, обшей тенденцией, на наш взгляд, остается продолжение роста доходностей рублевых облигаций. Текущую неделю мы рассматриваем, как передышку в тенденции роста доходностей и рекомендуем использовать время для сокращения дюрации портфеля облигаций за счет сокращения доли бумаг с высокой дюрацией. Нашими фаворитами остаются облигации второго третьего эшелонов с дюрацией не более 1,5 лет.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА рынок рублевых облигаций продолжил расти. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,1% и закрылся на уровне 103,19. Биржевые обороты в секторе корпоративных облигаций составили 2,3 млрд. руб. по сравнению с 1,2 млрд. руб. днем ранее. Котировки облигаций попавших в десятку лидеров по торговым оборотам в среднем потяжелели на 0,2%, лидером среди которых стали облигации Газпром А5 (+0,45%, 98,7 процента номинала).

Торговые обороты в секторе субфедеральных и муниципальных облигаций выросли до 2,5 млрд. руб. с 793 млн. руб. днем ранее. Наиболее активно торговля велась облигациями Московская обл. 04 (+0,35%), с которыми было заключено 68 сделок на общую сумму 415,5 млн. руб. В среднем котировки региональных облигаций (кроме облигаций города Москвы) по итогам дня прибавили 0,17%. Активность в секторе облигаций города Москвы немного выросла. Торговые обороты сектора достигли отметки 1,4 млрд. руб. (657 млн. руб. на предыдущих торгах). Котировки московских выпусков в среднем прибавили по 0,1%. Первые места среди лидеров по торговым оборотам заняли Москва 39 (+0,2%), Москва 28 (-0,37%) и Москва 31 (+0,35%).

Активность в секторе государственного долга на вчерашних торгах сохранилась на низком уровне, котировки в среднем выросли на 0,12%. Лидерами по торговым оборотам стали ОФЗ 46002 (+0,05%) и ОФЗ 46014 (+0,25%).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Доходности казначейских облигаций США выросли вчера после публикации индекса потребительской уверенности, который оказался выше ожиданий экономистов за счет роста компоненты текущего состояния экономики. В то же время компонента ожиданий потребителей слегка ухудшилась. Индекс уверенности потребителей обычно играет менее значимую роль, но вчера хорошие показатели привели к одному из самых значительных снижений котировок us-treasuries в этом году. В результате, доходность десятилетних us-treasuries выросла до 4,19% годовых.

EMERGING MARKETS. Котировки еврооблигаций EM оставались стабильными вчера днем, на фоне ралли в российском сегменте. По итогам дня индекс EMBI+ вырос на 0,04%, а спрэд индекса сократился на 7 пунктов и в настоящее время составляет 368 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ Несмотря на ралли в начале дня после появления информации о действиях Lehman Brothers, российские бумаги подешевели вместе с рынком после снижения котировок американских долговых бумаг. Индекс EMBI+Россия по итогам вчерашнего дня вырос на 0,13%. Спрэд индекса снизился по итогам дня на 7 пунктов и достиг уровня в 209 б.п. Стоимость еврооблигаций Россия-30 сегодня составляет 104,063/104,125 процента от номинала. Спрэд России-30 к UST-10 в настоящее время составляет 218 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр