СКОРО

В среду состоится размещение Уралсиб Лизинг объемом 2.7 млрд руб. на 3 года с офертой через 1.5 г. Компания имеет рейтинг В+ от Fitch. Ориентир организаторов по первому купону составляет 11–11.5% годовых.

СЕГОДНЯ

Первичный рынок: 7.5 млрд руб. для Мострансавто…

Московская область продолжает привлекать внешнее финансирование путем размещения облигаций контролируемых эмитентов. В этот раз в рамках развития транспортного комплекса Московской области участникам рынка будут предложены долговые обязательства с амортизацией в течение 5 лет «Мостраснавто-Финанс» объемом 7.5 млрд руб.

Эмитент является крупнейшей автотранспортной компанией региона с ежедневным пассажирооборотом в 1.9 млн человек и 85%-й долей на областном рынке автоперевозок. Весьма существенная долговая нагрузка объясняется в то числе и тем, что почти 45% имеющегося автомобильного парка приобретено в лизинг, основным лизингодателем по которому выступает ВТБ-Лизинг. Компания поступательно наращивает объемы своей деятельности. Финансирование из областного бюджета позволяет нивелировать отрицательный финансовый результат последнего времени.

Бумаги данного выпуска можно назвать квазигосударственными, т.к. обеспечение по ним осуществляют компании с государственным участием. В структуре данного выпуска поручителем является ГУП МО «Мострансавто», предприятие, пользующееся безусловной поддержкой Московской области. Министерство финансов Московской области приняло постановление, по которому взяло на себя объязательства по ежегодному обслуживанию и погашению размещаемого облигационного выпуска. Агентством S&P по облигациям Мострансавто-Финанс присвоен рейтинг CCC+/Стабильный, что на одну ступень ниже, чем у облигаций МОИТК. Организатор ориентирует участников рынка к доходности в диапазоне 11.5-11.7% годовых. Учитывая крупный объем выпуска и осторожное отношение инвесторов к новым выпускам, мы считаем необходимым предоставление дополнительной премии, поэтому справедливый уровень данного выпуска оценивается нами чуть более консервативно – 11.65-12.1% годовых. Однако в случае формирования существенного синдиката размещение может пройти по более оптимистичному сценарию.

Первичный рынок: Сегодня размещается второй выпуск банка Мой Банк

Мой Банк предложит инвесторам трехлетние облигации с офертой на выкуп через год. Банк ориентирует на ставку купона около 14.5%. Мой Банк (ранее КБ «Губернский») по итогам 3-х кварталов 2007 года занял 227-е место по размеру активов в рэнкинге Интерфакса. Банк характеризируется прозрачной структурой собственности: 99.6% акций принадлежит одному физическому лицу – первому заместителю председателя Комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению, Глебу Фетисову. По итогам третьего квартала банковская группа, в которой кроме эмитента ООО «Мой Банк» входят еще банки Мой Банк.Ипотека (ранее – ОАО «Башэкономбанк»), Мой Банк.Новосибирск (ранее – ОАО КБ «Сибирское Согласие»), а также инвестиционно-банковская группа ЦентрИнвест Груп, демонстрирует умеренные показатели прибыльности.

Агентство Moody’s присвоило банку рейтинг В3. Оферта на выкуп дебютного выпуска Мой Банка объемом 0.3 млрд руб. предстоит 10 января 2008 г. Данный выпуск в последние несколько месяцев торгуется с доходностью около 14.0–15.5% к оферте, поэтому ориентир банка является несколько заниженным.

ВЧЕРА

Внутренний рынок:

Начало последней недели 2007 года не принесло на долговой рынок ничего нового – котировки долговых бумаг не показывают сильных изменений и колеблются вокруг достигнутых уровней. Ценовой индекс корпсектора ММВБ по итогам дня снизился на 0.06% – до 99.65 пункта. Индекс госбумаг ММВБ не изменился и составил 116.99 пункта. Рублевая ликвидность в финансовой системе по итогам дня выросла на 51.7 млрд руб. и составила 939 млрд руб. Ставки рынка МБК были на уровне 4% годовых. Спрос на средства ЦБ на аукционах прямого РЕПО составил 23 млрд руб. Сегодня мы также не ожидаем существенных изменений на рублевом долговом рынке.

Вкратце:

• Агентство S&P повысило долгосрочный рейтинг Росбанка до «ВВ+» с «ВВ-», прогноз рейтинга – «Позитивный».