Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[25.04.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. В пятницу средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ вырос на 1-2 копейки на фоне его поддержки со стороны Банка России на уровне 27,72 руб./доллар. Суммарный оборот по доллару вырос и составил около 2,1 млрд. рублей, из которых более 71% пришлось на долю сделок с расчетами "завтра". Ставки "overnight" на рынке МБК на открытие несколько выросли на фоне незначительного снижения уровня рублевой ликвидности и составляли для крупных банков порядка 0,5-1,0% годовых, для средних банков - порядка 1,0-1,5% годовых. Однако к середине дня спрос на рубли в результате продаж доллара упал и котировки снизились в среднем на 0,25 - 0,5 п.п. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России составляли около 428 млрд. против 432 млрд. рублей. Кроме того, Банк Росси предоставил банкам дополнительную рублевую ликвидность в размере более 26 млрд. рублей. В понедельник ставки МБК скорее всего останутся на прежнем уровне несмотря на налоговые платежи, учитывая высокий уровень рублевой ликвидности банковской системы и продолжающиеся продажи доллара.

Долговой рынок. На рынке ОФЗ оборот торгов вырос и составил около 497,6 млн. рублей на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом около 28% пришлось на долю выпуска ОФЗ 25057 с погашением в 2010 г., цена которого выросла на 0,25 п.п. Также около 21% пришлось на долю выпуска ОФЗ 27025 при снижении цены на 0,05 п.п. Изменение цен остальных выпусков не превысило в среднем 0,5 п.п. Доходность самого долгосрочного выпуска сохранилась на уровне 8,81% годовых.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущими торгами и составил около 246,5 млн. рублей (в РПС оборот составил более 1,95 млрд. рублей) на фоне повышения цен большинства торгуемых выпусков. Доля подешевевших бумаг составила около 4% от суммарного оборота. При этом наибольшие обороты среди подешевевших бумаг были зафиксированы по выпускам Волгогр. области (2,05 млн. руб., -1,19 п.п.), Москва-35 (3,1 млн. руб., -0,05 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Мос.область-5 (около 80,93 млн. руб., +0,11 п.п.), Москва-29 (42,4 млн. руб., +0,1 п.п.), Мос.область-3 (35,95 млн. руб., +0,16 п.п.).

На вторичных торгах по корпоративным облигациям объем сделок повысился относительно предыдущего дня и составил около 456,8 млн. руб. (в РПС – около 4,72 млрд. руб.) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 24% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации: Нортгаз-Финанс (16,1 млн. руб., -0,36 п.п.), ИнвТоргБанк (11,3 млн. руб., -0,26 п.п.), УРСИ-2 (9,4 млн., -0,57 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям первого эшелона: Газпром-5 (64,3 млн., +0,07 п.п.), ЛУКОЙЛ-2, РЖД-2, ФСК-1, Газпром-3, оборот по которым составил в пределах 30-35 млн. рублей при росте цен в пределах 0,16-0,31 п.п. Кроме того, можно отметить бумаги УРСИ-4 (33,8 млн. руб., +0,06 п.п.), ОМЗ-4 (19,75 млн. руб., +0,28 п.п.).

Выводы и рекомендации. В пятницу рост цен большинства выпусков на вторичном рынке муниципальных и корпоративных облигаций продолжился, при этом наибольшая активность была зафиксирована в корпоративных облигациях первого эшелона, в облигациях Московской области и долгосрочного выпуска Москвы. Кроме того, в пятницу состоялся аукцион по размещению облигаций ГТ-ТЭЦ Энерго, ставка купона на котором была установлена на уровне 12,04%, что ниже прогнозируемого организаторами выпуска уровня, несмотря на то, что спрос незначительно превысил объем предложения.

В понедельник мы не исключаем консолидацию цен на достигнутом уровне на фоне налоговых платежей, однако, учитывая уровень рублевой ликвидности и продолжающиеся продажи американской валюты, а также предстоящее возможное затишье на рынке в период майских праздников, продолжение плавного повышения цен также возможно. Наиболее привлекательными бумагами, по нашим оценкам, являются среди корпоративных облигаций: ЮТК-3 к оферте и ЮТК-1 к погашению; среди муниципальных - Чувашия-4, Нижегородская область- 2, Воронежская область-1, Новосибирская область 1 и 2 выпуски, Московская область-5.