Rambler's Top100
 

Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций


[25.02.2005]  Банк Зенит    pdf  Полная версия
Динамика базовых активов. Вчерашний новостной фон задал нелегкую работу инвесторам, вначале пытавшимся поддержать повышательную коррекцию, но в итоге не сумевшим достичь своей цели. Рост рынка, продемонстрированный во время открытия Нью-Йорка, был спровоцирован худшими чем ожидалось данными по заказам на товары длительного пользования, снизившимися в январе на 0.9%, не оправдав ожидания. Количество обратившихся за пособиями по безработице также оказало поддержку рынку, превысив ожидания. Однако рынку еще предстояло размещение $24 млрд. 2-летних Treasuries, и в итоге длинные выпуски вновь достигли максимумов по доходности с начала года. Спрос на новый выпуск превысил предложение лишь в 1.93 раза, что является наименьшим показателем с января прошлого года. Доходность при размещении составила 3.5%, тогда как на условиях when-and-if бумага торговалась под доходность 3.47%. На долю иностранных инвесторов пришлось 31.8% выпуска – не намного лучше, чем 29.5% на предыдущем аукционе, и по-прежнему меньше 34% в среднем за прошлый год. В результате доходность 2-летних Treasuries выросла на 4 б.п. до 3.48%, 10-летних – на 2 б.п. до 4.29%.

Развивающиеся рынки.
Развивающиеся рынки с энтузиазмом восприняли попытку роста на американском долговом рынке, последовав вверх за базовыми активами. В то же время коррекция вниз вечером в Америке не в полной мере отразилась на еврооблигациях, в результате чего большинство сегментов сумели завершить день существенным сужением премии. Композитный спрэд EMBIG уменьшился на 4 б.п. до 337 б.п. Лидерами оказались Бразилия (-8 б.п.), Турция (-9 б.п.) и Венесуэла (-6 б.п.).

Российский сегмент.
Как и в случае с другими сегментами развивающихся рынков, российский демонстрировал рост в четверг в первой половине сессии, в результате чего Россия-30 достигала 105.625% от номинала. Однако последовавшее изменение конъюнктуры базовых активов вернуло бенчмарк на исходные позиции и закрытие прошло без изменений по сравнению с предшествующим днем по цене 105.25-105.375%. Спрэд при этом сократился на 2 б.п. до 198 б.п., также как и страновая премия, понизившаяся до отметки 186 б.п. – нового исторического минимума. Корпоративные еврооблигации продемонстрировали рост лишь в случае с наиболее ликвидными выпусками, тогда как в целом на рынке активность была невысокой. Еврооблигации Газпрома прибавили в цене 37 б.п., МТС – 50 б.п. Также можно отметить спрос на Алросу-14, способствовавший ее росту на 50 б.п. Мы сохраняем рекомендацию на покупку недооцененных корпоративных еврооблигаций Вымпелкома, Сибнефти и металлургических компаний, видя у этих выпусков наибольший потенциал сужения спрэдов к суверенной кривой.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: