ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[25.01.2008] ИБ Траст

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Настроения на развивающихся рынках улучшаются
• Оживление на рынках СНГ
• Рецессия в США наступила? – есть повод усомниться

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Вчера рынок выглядел позитивнее, чем накануне
• Основные вехи со встречи Минфина с участниками рынка на тему «План государственных внутренних заимствований на 2008 год»

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• В преддверии налоговых платежей ставки оставались низкими

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Владелец сети Арбат Престиж арестован
• Еврохим: отличные результаты за 9М 2007 г. по МСФО
• Система: планирует занять US$10 млрд..
• Fitch изменил прогноз по рейтингу ЛУКОЙЛ на позитивный, рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Russia 30, Transneft 12, Sberbank 13.Нехеджированный лонг в ликвидных инструментах наилучшая стратегия в условиях агрессивного снижения ставки ФРС
• Покупать еврооблигации TNK 17 и TNK 18. Спред к кривой ЛУКОЙЛа не должен превышать 30-50 бп
• Покупать выпуски Raspadskaya 12 и Eurochem 12. После недавнего sell-off эти бонды все еще выглядят дешевыми
• Покупать МИА-4: бумага сочетает в себе достоинства обыкновенной облигации и обеспеченной бумаги. Справедливая доходность не превышает YTM 8.50%
• Покупать наиболее дешевый первый эшелон: ВТБ-Лизинг-1, РСХБ-3, АИЖК-10
• Покупать самые недооцененные бумаги из списка инструментов, которые еще не вошли, но скоро войдут в список РЕПО ЦБ: ЮТК-4, ЮТК-5, МОЭСК-1, ПИА АИЖК
• Покупать облигации ГС Сухого, МИГ-2, ПМЗ и Сатурн-3: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – не менее 100 бп. Ориентир – кривая Иркута
• Покупать Трансмаш-2 при спреде к РЖД-5 на уровне 255 бп: потенциал сужения к кривой РЖД не менее 100 бп
• На новости о вхождении Х5 в капитал сети Карусель покупать Карусель-1 при спреде к Х5 на уровне 145 бп, потенциал сужения не менее 50 бп
• Покупать НК Альянс – 1 (YTP 10.20%) на новости об объединении с West Siberian Resources: потенциал снижения доходности не менее 50 бп
• Покупать Дикси - 1 (YTM 13.63%) на новости о приходе нового акционера, а также на фоне улучшения показателей кредитоспособности