Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

[25.01.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок

В понедельник курс рубля укрепился по отношению к доллару США более чем на 10 копеек. Основными движущими факторами стало значительное увеличение продаж валютной выручки в преддверии окончания месяца. Ранее экспортеры по возможности придерживали выручку, рассчитывая на дальнейшее укрепление американской валюты. Кроме того, начавшееся нисходящее движение доллара к евро поддержало рубль. По оценкам некоторых дилеров, Центробанк начал выставлять заявки на покупку долларов на уровне 28.00 рубля за доллар. Так или иначе, но этот уровень так и не был преодолен в ходе вчерашних торгов. Однако он может быть пройден сегодня. Если же Центробанк поддержит доллар, то торги на сегодняшней сессии будут вестись вблизи уровня 28.00 рубля за доллар.

Рублевая ликвидность оставалась высокой, несмотря на предстоящие налоговые выплаты: сегодня состоится перечисление акцизов и налога на добычу полезных ископаемых, а в пятницу – налога на прибыль. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ вчера составлял 430 млрд. рублей, а сегодня – 434 млрд. Ставки по кредитам overnight на межбанке не превышали 1.5% годовых. Учитывая достаточный объем средств в распоряжении банков, а также установившуюся тенденцию к росту курса рубля, мы полагаем, что значительного снижения ликвидности на этой неделе не произойдет.

Долговые обязательства

По итогам вчерашних торгов котировки большинства рублевых гособязательств повысились на фоне укрепления курса рубля по отношению к доллару. Однако считать, что ситуация на рынке в связи этим в ближайшие дни существенно улучшится, на наш взгляд, преждевременно. Конъюнктура внутреннего валютного рынка, несмотря на текущий позитив, сохраняет высокую подверженность внешним факторам, которые весьма нестабильны. Наряду с этим, спрос ограничен еще и завтрашним размещением ОФЗ, а также налоговыми отчислениями, запланированными на сегодняшний день и пятницу. Фундаментальный фактор – уровень инфляции – также не в пользу падения процентных ставок. Как следствие, их заметного снижения, скорее всего, не произойдет, а более вероятным представляется сохранение на нынешних уровнях.

По итогам вчерашней сессии ОФЗ46001 выросли на 24 б.п., ОФЗ27026 – на 20.5 б.п., ОФЗ46002 и ОФЗ46014 – на 20 б.п., а ОФЗ45001 и ОФЗ27019 – на 10 б.п. и 1.05 б.п. В то тоже время ОФЗ27025 упали на 31 б.п., ОФЗ46003 – на 17.48 б.п., и ОФЗ27018 – на 15 б.п. В результате доходность последнего выпуска повысилась до 4.72% годовых, ОФЗ27025 и ОФЗ46003 – до 6.39% и 7.68% годовых, тогда как у ОФЗ46001 она снизилась до 6.52% годовых, ОФЗ27026 – до 7.31% годовых, ОФЗ46002 – до 7.81% годовых, ОФЗ46014 – до 8.12% годовых, ОФЗ45001 – до 5.48% годовых, а у ОФЗ27019 – до 6.7% годовых. Объем биржевых торгов составил 411 млн. рублей по сравнению с 673.8 млн. в пятницу и 470.7 млн. рублей в прошлый понедельник.

На рынке рублевых корпоративных облигаций также превалировал рост котировок, при этом изменение цен было не очень значительным. Позитивное влияние на ход торгов оказало повышение курса рубля, которое, впрочем, пока воспринимается инвесторами достаточно осторожно из-за опасений возобновления падения российской валюты в случае неблагоприятного развития событий на Forex. Предстоящие вскоре крупные первичные размещения и запланированные на эту неделю налоговые выплаты также препятствуют более интенсивному повышению цен корпоративных бумаг. Тем не менее, из-за высокой рублевой ликвидности эти факторы не оказывают на ход торгов решающего воздействия.

По итогам вчерашних торгов облигации ГАЗПРОМ А5 выросли на 5 б.п., ЮТК-03 об. – на 11 б.п., Мечел ТД-1 – на 1 б.п., НортгазФин – на 24 б.п., ЦентрТел-4 – на 10 б.п., ЦентрТел-3 – на 34 б.п., УралСвзИн6 – на 6 б.п., Башкирэн2в – на 9 б.п., АВТОВАЗ об – на 7 б.п., ЮТК-01 об. – на 15 б.п., ГАЗПРОМ А2 – на 8 б.п., ЦентрТел-2 – на 15 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 368.3 млн. рублей по сравнению с 429.7 млн. рублей в пятницу и 288.1 млн. рублей в прошлый понедельник. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 881.5 млн. рублей по сравнению с 904.4 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.