Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[24.12.2004] Банк Зенит

Динамика базовых активов. Вчерашние данные по экономике оказали негативное влияние на рынок казначейских облигаций. Дефлятор персональных расходов в ноябре оказался выше ожиданий, увеличившись до 2.6% вместо ожидавшихся 2.5%. При этом в базовом варианте дефлятор не изменился, оставшись на уровне 1.5%. Заказы на товары длительного пользования выросли на 1.6%, более чем вдвое превысив ожидаемую величину 0.6%. На этом фоне участники рынка не обратили внимание на то, что без учета транспортных средств заказы снизились ровно настолько, насколько ожидался их рост – 0.8%. Количество заявок на пособия по безработице за последнюю неделю носило нейтральный характер для рынка, не обманув ожидания. В то же время дополнительный повод для усиления негативных настроений на рынке дал лучший, чем ожидалось, рост индекса потребительской уверенности Мичиганского университета по итогам декабря.

В сложившихся условиях доходность 2-летних Treasuries повысилась на 1 б.п. до 3.01%, 10-летних – на 3 б.п. до 4.23%. Дополнительное давление на казначейские облигации оказал Forex, где доллар ослаб до рекордного минимума 1.3518 по отношению к евро. Признаки лучшего состояния американской экономики в сравнении с другими развитыми странами по-прежнему не влияет на валютный курс, что, по нашему мнению, в обозримом будущем будет способствовать меньшей привлекательности Treasuries в сравнении другими гособлигациями развитых стран.

Развивающиеся рынки. Развивающиеся рынки сумели незначительно сузить спрэды на фоне вчерашней негативной конъюнктуры в базовых активах. Спрэд индекса EMBIG сократился на 1 б.п. до 343 б.п., что наилучшим образом отражает конъюнктуру в разрезе отдельных сегментов.

Российский сегмент. Суверенные еврооблигации оказались вчера не в состоянии противостоять базовым активам и сумели добиться лишь незначительного сужения странового спрэда. Индекс EMBIG Russia уменьшил премию на 2 б.п. до 214 б.п., что лишь на 3 б.п. выше исторического минимума в 211 б.п., достигнутого после присвоения инвестиционного рейтинга от Moody’s. Россия-30 под давлением Treasuries снизилась на 18 б.п. до 102.875-103.25%, сузив спрэд к UST10 до 227 б.п. Россия-18 и Россия-28 потеряли примерно по 37 б.п., короткие выпуски не изменились.

Корпоративные и банковские выпуски были неактивны. Отдельно отметить можно лишь еврооблигации Русского Стандарта, где был интерес на продажу в связи с новостью о возможном срыве покупки доли акций банком BNP Paribas. Однако в связи с неликвидным рынком серьезного влияния на котировки оказано не было. Мы ожидаем, что BNP Paribas не откажется от своих намерений и лишь будет вынужден повысить сумму в соответствии с ростом бизнеса Русского Стандарта. В любом случае мы считаем, что лидер российского потребительского кредитования остается привлекательным для иностранных банков, желающих выйти на российский рынок, которые будут готовы заплатить более высокую цену, если этого не сделает BNP Paribas. Мы рекомендуем использовать возможное снижение котировок еврооблигаций Русского Стандарта для покупки.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Россия

Русский стандарт

Контакт-центр