Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[24.11.2004] Банк Зенит

Динамика базовых активов. В условиях спокойного новостного фона единственным фактором, повлиявшим на американский долговой рынок, стало размещение $24 млрд. 2-летних Treasuries, вызвавшее повышенную волатильность рынка в конце сессии. В целом размещение прошло более удачно, чем в предыдущем месяце: спрос превысил предложение в 2.61 раза (1.93 на прошлом аукционе), а иностранные инвесторы выкупили 43.5% выпуска (41.3% на прошлом).

Незадолго до аукциона казначейские облигации начали снижаться в связи с опасениями о том, что новый выпуск не привлечет достаточного спроса. Итоги размещения позволили Treasuries восстановиться и продемонстрировать рост, но в итоге все вернулось на свои места. Доходность нового выпуска на уровне 2.945% оказалась ниже ожидавшихся 2.97% и ниже, чем доходность размещенного месяцем ранее выпуска. В результате, размещение с дисконтом обусловило недолговременный характер роста: доходность 2-летних Treasuries по итогам дня выросла на 2 б.п. до 2.96%, 10-летних не изменилась, оставшись на уровне 4.18%.

Сегодня ожидается основная порция макроэкономической статистики, после чего рынок не будет работать в четверг в связи с Днем благодарения. Ожидается, что публикуемые данные по заказам на товары длительного пользования продемонстрируют их рост на 0.5% в октябре, а количество новых заявок на пособия по безработице за последнюю неделю не будет существенно отличаться от статистики предыдущей недели. Индекс потребительской уверенности Мичиганского университета в ноябре, вероятно, продемонстрирует незначительный рост с 95.5 до 96 пунктов.

Развивающиеся рынки. На фоне снижающейся ликвидности накануне выходного дня в США развивающиеся рынки сумели сузить премию за риск. Во многом это произошло благодаря лагу в реакции еврооблигаций на поведение базовых активов, из-за чего снижение Treasuries в конце сессии не повторилось на развивающихся рынках. Спрэд композитного EMBIG сузился на 2 б.п. до 367 б.п. Наиболее сильное сужение спрэдов продемонстрировали страны-экспортеры нефти: Венесуэла –10 б.п., Эквадор –10 б.п. Чуть менее сильное снижение премии произошло в Турции (-6 б.п.) и Бразилии (-6 б.п.).

Российский сегмент. Активность в российском сегменте вновь была невысокой, что, вероятно, вызвано событиями в Украине. Россия-30 завершила вчерашнюю сессию без изменений на уровне 101.75-102.25%, в то время как котировки других суверенных выпусков просели на 37-50 б.п. Премия сегмента увеличилась на 1 б.п. до 225 б.п., России-30 не изменилась, сохранившись на уровне 241 б.п. Ноты Aries-14 торговались наравне с большинством суверенных выпусков, понизившись на 50 б.п. до 119.375-119.875%. В корпоративном и банковском секторе нашего рынка сохранился интерес на продажу, вновь наиболее сильно затронувший выпуски Газпрома. Газпром-13 снизился на 75 б.п. до 118.5-119.25% (YTM 6.6%), Газпром-34 – на 87 б.п. до 115.125-115.875 (YTM 6.4%). Газпром-07 и Газпром потеряли по 75 б.п. Также можно отметить снижение еврооблигаций МТС-10 на 75 б.п. до 104-105.375% (YTM 7.3%).

Снижение остальных корпоративных выпусков укладывалось в 25-50 б.п., что обусловлено низким уровнем ликвидности, сохраняющимся на рынке. Банковские бумаги также продемонстрировали снижение в пределах 25-50 б.п. На фоне общего негативного фона выделялись еврооблигации Евразхолдинга, выросшие после сообщения о намерении досрочно погасить реструктурированную задолженность ЗСМК и НТМК. Общая сумма задолженности составляет около $407 млн. На этом фоне Евразхолдинг-09 вырос на 37 б.п. до 107.625-108.5%.

В ближайшие дни вряд ли можно ожидать активизации российского рынка в связи с событиями на Украине и выходным днем в США. Вместе с тем на фоне низкой ликвидности могут сложиться привлекательные условия для покупки корпоративных и банковских выпусков. Дополнительное внимание, на наш взгляд, следует уделить еврооблигациям Евразхолдинга, кредитное качество которого в скором времени может улучшиться, на что, вероятно, обратят внимание рейтинговые агентства.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр