Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Утренний комментарий по рынку облигаций


[24.10.2007]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия
Рынок еврооблигаций

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

Вчера доходности 10-летних UST колебались в границах коридора 4.40%-4.44%, завершив день у его нижней границы, т.е. чуть ниже уровней закрытия понедельника. Неожиданно слабый индекс Richmond Fed не оказал серьезного влияния на котировки. По всей видимости, инвесторы ждут сегодняшней публикации данных по вторичному рынку жилья.

Спрэд EMBI+ вчера сузился на 2 бп до 204бп. В лидерах – турецкий бенчмарк TURKEY 34 (YTM 7.10%), который за день прибавил в цене порядка 3/4 пп. Котировки выпуска RUSSIA 30 (YTM 5.65%) незначительно снизились, а спрэд к UST расширился до 124 бп.

В корпоративном сегменте мы отметили рост котировок практически во всех выпусках Газпрома, ТНК-BP, ЛУКОЙЛа и МТС. Как мы и предполагали, в выпуске SUEK 08 (YTM 7.67%) оффер передвинулся на уровень 101.0. Тем, кто планирует увеличить позицию в российских корпоративных еврооблигациях, мы по-прежнему рекомендуем обратить внимание на выпуск EUCHEM 12 (YTM 8.48%), спрэды которого расширились сильнее других.

В пятницу на этой неделе в Лондоне пройдет ежегодное «светское мероприятие» для облигационных EM-инвесторов – Emerging Markets Ball. В связи с этим активность на рынке в предстоящие дни может быть ниже обычной.

Рынок рублевых облигаций

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

Вторник оказался довольно скучным днем, объемы торгов вновь были невелики. Похоже, что текущие уровни, достигнутые в результате октябрьского ралли, представляют собой некую «точку промежуточного равновесия», в которой позитивные настроения, связанные с системной поддержкой локального рынка Минфином и ЦБ, уравновешиваются страхами новой волны глобального «бегства к качеству».

В сегменте ОФЗ суммарный оборот вчера составил менее 600 млн. рублей, а котировки большинства выпусков снизились на 5-10бп. Несколько восстановили свои позиции выпуски первого эшелона. Среди прочих спросом вчера пользовались облигации Газпром-9 (+20бп; YTM 7.06%), Газпром-8 (+18бп; YTM 7.05%), РЖД-6 (+14бп; YTM 7.08%) и ЛУКОЙЛ-3 (+10бп; YTM 7.07%).

На облигации 2-го эшелона по-прежнему есть спрос, но объемы торгов невелики. Мы хотели бы обратить внимание на сохраняющиеся «диспропорции» в облигациях Ленэнерго – 3-й выпуск компании все еще выглядит дорого по сравнению со 2-м.

Денежный рынок радует стабильностью – ставки overnight находятся на отметке 4.5-5.0%, объем однодневного прямого РЕПО с ЦБ составил вчера около 4.15 млрд. руб. (плюс сущие «копейки» – 20 млн. руб. – банки взяли на неделю).

ПРОШЕДШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ

Вчера началось размещение выпуска ТКС Банк-1, ставка купона была определена на год в размере 18% (YTP 18.81%). В первый день удалось продать облигации на сумму 273 млн. руб. Комментарии к этому размещению (в т.ч. и наши) в избытке представлены в сегодняшней деловой прессе.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: