Rambler's Top100
 

Ѕ  "–езерв-»нвест": ≈жедневный обзор рынка ценных бумаг


[24.10.2005]  »√  апиталъ      ѕолна€ верси€
¬алютный рынок. Ќа прошлой неделе динамика курса рубл€ к доллару вновь определ€лась парой двух валют Ц доллар-евро. —ледствием этого стал рост курса рубл€ в понедельник и п€тницу, а в середине недели Ц снижение. ¬ конечном итоге российска€ валюта осталась Ђпри своихї, укрепившись за п€ть дней всего на 4 копейки. „то касаетс€ предсто€щей недели, то характерное дл€ окончани€ мес€ца увеличение предложени€ экспортной выручки вр€д ли нарушит привычную зависимость курса рубл€ от ситуации на Forex. Ёто делает дальнейшие перспективы рубл€ не совсем очевидными, при этом риски ухудшени€ ситуации на внутреннем валютном рынке мы считаем довольно высокими.

Ќа минувшей неделе рублева€ ликвидность была высокой. —осто€вшиес€ налоговые выплаты не вызвали заметного увеличени€ процентных ставок по кредитам overnight на межбанковском рынке, и большую часть времени они держались на привычно низком уровне Ц около 1% годовых. ¬ пределах нормы находилс€ и другой показатель Ц сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ. “ем не менее, по итогам недели он снизилс€ довольно существенно Ц более чем на 60 млрд. рублей. ќднако, хот€ это и произошло в п€тницу после уплаты Ќƒ—, мы допускаем, что это была не единственна€ причина, и, вполне возможно, в ближайшие дни они частично восстанов€тс€. ¬прочем, улучшени€ рублевой ликвидности на этой неделе мы не ожидаем. Ќа вторник и п€тницу запланированы очередные об€зательные платежи Ц акцизы и налог на прибыль, которые, по всей видимости, спровоцируют повышенный спрос на рубли. ќднако говорить о возможном их дефиците, принима€ во внимание все еще значительный объем накопленных у банков денежных средств, мы бы тоже не стали.

ƒолговой рынок. Ќа прошлой неделе изменение цен рублевых гособлигаций определ€лось главным образом конъюнктурой рынка суверенных еврооблигаций. –ост последних в рамках коррекции в начале недели способствовал восстановлению позиций рублевых бумаг, однако затем ситуаци€ на внешних рынках вновь резко ухудшилась, что спровоцировало новое падение внутренних гособлигаций. ¬ итоге часть из них по итогам недели снизилась, а друга€ - закрылась в небольшом Ђплюсеї. ѕериодически и не лучшим образом напоминал о себе курс рубл€, балансировавший на грани падени€ к доллару. ¬ такой ситуации высока€ рублева€ ликвидность не столько обеспечивала спрос на долговые об€зательства, сколько удерживала инвесторов от более активного закрыти€ Ђдлинныхї позиций. ¬ ближайшие дни конъюнктура рынка рублевого госдолга вр€д ли заметно улучшитс€. ѕо-прежнему высоки риски роста процентных ставок на внешних рынках и осложнени€ ситуации на валютном рынке. ‘актор окончани€ мес€ца также не способствует повышению спроса на рублевые активы.

ѕо итогам недели упали ќ‘«48001 Ц на 200 б.п., ќ‘«46003 Ц на 60 б.п., ќ‘«46002 Ц на 35 б.п., ќ‘«25057 Ц на 30 б.п., ќ‘«26198 Ц на 17 б.п., ќ‘«27020 Ц на 10 б.п., и ќ‘«45001 Ц на 2 б.п. ѕри этом доходность двух последних бумаг опустилась до 5.64% и 5.1% годовых, соответственно, ќ‘«26198 повысилась до 6.96% годовых, ќ‘«25057 Ц до 6.88% годовых, ќ‘«46002 Ц до 7.06% годовых, ќ‘«46003 Ц до 6.75% годовых. ¬ то же врем€ ќ‘«46018 выросли на 4.5 б.п., ќ‘«46017 Ц на 10 б.п., ќ‘«25058 Ц на 13 б.п., ќ‘«27026 Ц до 19.5 б.п., ќ‘«46014 Ц на 20 б.п., ќ‘«27025 Ц на 25 б.п., ќ‘«27022 Ц на 26.04 б.п., ќ‘«46001 Ц на 34.89 б.п., и ќ‘«46005 Ц на 94 б.п. ¬ результате доходность ќ‘«46018 уменьшилась до 7.01% годовых, ќ‘«46017 Ц до 7.06% годовых, ќ‘«25058 Ц до 6.28% годовых, ќ‘«27026 Ц до 6.35% годовых, ќ‘«46014 Ц до 7.04% годовых, ќ‘«27025 Ц до 5.59% годовых, ќ‘«27022 Ц до 3.44% годовых, ќ‘«46001 Ц до 5.99% годовых, а ќ‘«46005 Ц до 7.24% годовых. ќбъем торгов облигаци€ми федерального займа составил на прошлой неделе 6.05 млрд. рублей по сравнению с 12.73 млрд. рублей неделей ранее.

ѕо итогам недели котировки большинства рублевых корпоративных облигаций испытали снижение из-за падени€ стоимости суверенных евробондов.  оррекци€ последних в п€тницу лишь отчасти см€гчила реакцию внутреннего долгового рынка на негатив со стороны внешнего. ”крепление курса рубл€ к доллару также не особо повли€ло на ход торгов ввиду сохран€ющихс€ рисков ослаблени€ российской валюты в дальнейшем. ¬се это заставл€етс€ сомневатьс€ в возможности улучшени€ ситуаци€ в секторе рублевого корпоративного долга в краткосрочной перспективе.

¬ последний рабочий день котировки американских госбумаг вновь выросли. ¬ отсутствие основных ориентиров, коими обычно служат экономические показатели, инвесторы продолжили покупку US Treasuries, руководству€сь техническими факторами. –ынки долгов развивающихс€ стран завершили торги со смешанными результатами, при этом спрэды бумаг выросли за счет опережающего роста базовых активов. –оссийские евробонды испытали умеренный подъем, однако спрэд бумаг незначительно расширилс€.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: