ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Доходность UST подрастает, Штатам придется больше занимать
• Emerging debt – сужение спредов продолжается
• Активность в суверенных бумагах минимальна
• ТМК и ХКФБ

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Робкий оптимизм в первом эшелоне
• Доходность выпусков Московской области подбирается к верхнему пределу
• Внимание на первичный рынок

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Сумма остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ растет, участники продают валюту

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Комментарий к размещению: Пеноплэкс, ДВТГ
• Славинвестбанк наконец-то под контролем казахстанского БТА Банка
• Евраз близок к слиянию с ИСД

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Severstal 13 и TMK 11. Эмитенты были слишком щедры при размещениях, справедливая доходность этих выпусков не превышает 9.00%
• Покупать RusAgr 18 против продажи RusAgr 17. Спред между ними не должен превышать 5 бп
• Покупать субординированный выпуск Transcapital 17. Бонд слишком дешев. Цель – 88% от номинала
• Покупать выпуск SINEK 15/12. После повышения рейтинга Республики Татарстан и Синека до ВВВ- агентством Fitch спреда к выпуску Alrosa 14 быть не должно
• Покупать Promsvyaz 18, выпуск торгуется с необоснованной премией к Promsvyaz 12
• Покупать Alfa Bank Ukraine 10 – спред к бондам российского Альфа-Банка слишком широк
• Покупать РБК БО-5. Привлекательный защитный инструмент с доходностью около 10.95%
• Покупать МРСК Урала-1. Премия к Тюменьэнерого-2 не должна превышать 10-20 бп
• Покупать МНПЗ-2, ПМЗ. После прохождения оферт доходности выпусков соответствуют новым рыночным ориентирам
• Покупать выпуск Самарская область-5. В отличие от других бумаг эмитента, бумага торгуется по новым ориентирам доходности
• Покупать выпуск Желдорипотека-2. Спред 500 бп к РЖД (материнской компании) – чересчур велик
• Покупать короткие «защитные» выпуски ВТБ-6, ВБД-3 и АФК Система

СЕГОДНЯ

• Состоятся размещения ДВТГ-2, ЛК Уралсиб-2, МИА-5, ПЕНОПЛЭКС-2, РВК-Финанс
• Аукцион UST5