Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[23.11.2005] Мария Субботина, Промсвязьбанк

Рынок ОФЗ-ОБР. В соответствии с нашими ожиданиями государственные рублевые долговые бумаги сократили спрэд к подросшим в ходе этой недели суверенным еврооблигациям, вслед за ростом последних также продемонстрировав позитивную ценовую динамику. По итогам дня оборот в секции гос. бумаг на ММВБ лишь немного недотянул до отметки RUR1 млрд., при этом подавляющее большинство торгуемых бумаг выросло в цене. Тройка лидеров по оборотам по итогам дня приняла следующий вид: ОФЗ-25057 (+34 б.п.), ОФЗ-46014 (- 3 б.п. (в данном выпуске ценообразование предыдущего дня было внерыночным, к уровню понедельника он подрос на 19 б.п.)) и ОФЗ-46017 (+8 б.п.).

Рост EURO в паре доллар неизбежно найдет свое отражение в динамике рубля в паре рубль-доллар, суверенные евробумаги продолжают расти в цене – все факторы складываются в пользу того, что сегодня рынок продолжит сдержанный ценовой рост на оборотах в районе отметки RUR1 млрд.

Доходности к погашению: в 2005-2006-1,63-5,29%, в 2007-2010-5,33-6,78%, 2012-2021–6,91-8,83%.

Рынок негосударственного долга. Активность во второй день недели на рынке корпоративного и муниципального долга несколько подросла: дневной оборот по сектору составил RUR5,91 млрд., рынок не обошел вниманием ни один крупный сегмент, в т.ч. и московские долговые бумаги, где в первые за достаточно длительное время был зафиксирован достаточно значимый уровень дневного оборота торгов. С точки зрения изменения цен рынок был настроен нейтрально: примерно равное число выпусков по итогам дня закрылось с положительным и отрицательным итогом, что привело к тому, что в среднем цены рынка по итогам дня снизились на 7 б.п. Наиболее благоприятная ценовая динамика наблюдалась в облигациях РМОВ, в целом сектор завершил торговый день в нейтральной зоне, наиболее резко падали в цене долговые бумаги столицы (-19 б.п.), занявшие 4 позиции в топ-10 наиболее торгуемых бумаг на рынке по итогам дня. 37-й и 36-й выпуск столицы заняли две верхних строчки топа, первый выпуск снизился в цене на 10 б.п., второй, напротив, подрос на 9 б.п. Замкнул тройку лидеров 5-ый выпуск облигаций Московской области, подросший на 9 б.п. Завтра на первичный рынок выйдут два эмитента: Хабаровский край предложит инвесторам 4-летний займ 3-й серии в объеме RUR1 млрд.; телекоммуникационная компания Уралсвязьинформ (рейтинги - B+/BB- (S&P/Fitch)) выставит на торги облигации 6-й серии в объеме RUR2 млрд. со сроком погашения в 2011 году и 3-летней офертой.

На наш взгляд, справедливая доходность по займу регионального эмитента находится на уровне 8,1% годовых (к погашению), по выпуску УРСИ – на уровне 8,2% годовых к оферте.

Сегодня мы ожидаем продолжение бокового движения на рынке на средних оборотах. Уровень ликвидности по-прежнему не достиг минимально необходимых значений для нормализации рынка МБК, который является во многом определяющим для инвесторов в бумаги второго-третьего эшелонов. Точечные покупки в высоконадежных активах: 4-й и 5-й выпуск Мос. области, ФСК ЕЭС-2 выглядят вполне оправданными с краткосрочной точки зрения.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов: