Денежный рынок

Вчерашний день на российском денежном рынке носил спокойный характер. По итогам дня уровень рублевой ликвидности продемонстрировал незначительный рост. На утро 23 июля сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 879,4 млрд.руб., что на 3,23% выше значения, показанного днем ранее. Надежный запас ликвидности, сохранившейся после уплаты квартального НДС, оказывает благоприятное влияние на участников рынка межбанковских кредитов. Вчера стоимость "коротких" заемных средств находилась в пределах 3,5-5,0% годовых. В итоге средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов остановилась на отметке 4,21% годовых. Хоть ставка Miacr и превысила значение в 4,0% годовых впервые за последний месяц, мы отмечаем, что текущий уровень ставки является весьма комфортным и значительно ниже ставок, предлагаемых Банком России по залоговым аукционам. В частности, вчера средневзвешенная ставка по аукционам РЕПО составила 7,06% годовых. При этом банки под залог ценных бумаг заняли у Центробанка 730 млн.руб. По фиксированной ставке 9,0% годовых объем заключенных сделок составил 14,5 млн.руб. Вчера также прошел аукцион по размещению временно свободных бюджетных средств на депозитных счетах коммерческих банков. При заявленном максимальном объеме предложения в 20 млрд.руб., Минфин смог разместить 14,4 млрд.руб. При ставке отсечения 8,0% годовых, средневзвешенная ставка размещения составила 8,03% годовых. От сегодняшнего дня мы не ожидаем никаких сюрпризов. По нашему мнению ставки на межбанке будут находиться на уровне вчерашних торгов. При этом возможно некоторое снижение рублевой ликвидности, если участники внутреннего денежного рынка проявят интерес к сегодняшнему аукциону по размещению Минфином ОФЗ на сумму 18 млрд.руб.

Валютный рынок

Во вторник курс американской валюты немного восстановил утраченные ранее торговые позиции по отношению к основным мировым валютам. Очередное резкое падение мировых цен на нефть вкупе с заявлениями официальных представителей США обеспечили спрос на американскую валюту. По состоянию на ранние утренние торги, курс единой валюты находился вблизи уровня 1.5794. Накануне падение курса евро составило порядка двух фигур, в результате чего валютная пара достигла отметки 1.5760. В свою очередь курс доллара по отношению к иене вырос до 107.22. Вчера новую надежду в части коррекции по доллару игрокам мирового валютного рынка предоставили слова официальных представителей американских властей. В своем выступлении президент ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер заявил, что ускорение инфляции может вынудить Федеральную резервную систему США начать цикл повышения ключевой процентной ставки. Доллар немедленно отреагировал на его слова ростом: относительно иены он вырос на 0,7 процента, относительно евро – на 0,9 процента. Более того, министр финансов США Генри Полсон снова сказал о том, что сильный доллар "действительно очень важен". На текущий момент ожидания вероятного повышения уровня основной процентной ставки до конца года составляют пятьдесят процентов. В данном случае рынок все же надеется, что инфляционные риски возьмут верх над финансовой стабильностью, сложности в которой постепенно отойдут на второй план по мере реализации помощи правительства крупным ипотечным компаниям. В любом случае, на наш взгляд, именно ожидания по ставкам будут формировать раскладку сил мировых валют до конца текущего года.

Сегодня валютный рынок ожидает достаточно насыщенный день. Инвесторы получат очередной блок макроэкономической информации в Еврозоне и США. Как мы уже отмечали ранее, именно статистические данные будут формировать ожидания по ставкам, поскольку при решении вопросов денежно-кредитной политики главы ФРС стараются опираться именно на текущее состояние национальной экономики. Помимо макро новостей, рынок будет внимательно следить за ценами на нефть, падение которых наблюдается уже несколько торговых сессий подряд.

Рынок облигаций

Вчерашний торговый день не принес никаких неожиданностей для участников российского долгового ранка, бумаги первого эшелона корпоративного долга в целом остались на тех же ценовых уровнях, что и вчера, на отдельные выпуски замечался небольшой спрос; доходности облигаций второго эшелона остались без изменений. Активность торгов на государственном рынке по сравнению с понедельником увеличилась, однако в рядах игроков больше доминировала негативная динамика – продавались высоколиквидные ОФЗ 46018 и ОФЗ 46020, отрицательная динамика в которых могла возникнуть на фоне предстоящего аукциона по ОФЗ 26201 и ОФЗ 46022 на общую сумму 18 млрд. рублей.

Государственные облигации

На рынке ОФЗ, фиксировались участники рынка по высоколиквидной ОФЗ 46018, с которой игроками было заключено 8 сделок в основном режиме, котировки по 18-ой упали на 1,18%. Существенное повышение доходности произошло и по облигациям ОФЗ 46020, чуть меньше половины оборота по которой было проведено в режиме переговорных сделок., среднее снижение котировок по 20-ой составило 1,3%. По итогам 6 сделок проведенных в основном режиме на 2,8% подросла ОФЗ 46019. На первичном рынке МинФину РФ со второго раза удалось разместить 20% от объема предложения, напомним ранее (4 июня) аукцион был признан несостоявшимся по причине отсутствия необходимого спроса на бумаги. Как и ожидалось эмитент не предложил премии инвесторам и как следствие из всего предполагаемого объема было размещено лишь 3,18 млрд. рублей; средневзвешенная ставка на аукционе составила 7,06%. На внешних рынках спрэд Russia 30 к US Treasuries 10 чуть сократился и сейчас достиг границы 152 пунктов. Два выпуска и RUS 30 и UST 10 продаются – доходность по первому подросла на 2 пункта и торгуется на уровне 5,66%; по второму доходность выросла на 3 пункта и находится в диапазоне 4,11% – 4,15%.

В целом по рынку федеральных займов прогнозируем консолидационный характер торгов, внимание российских инвесторов будет обращено на первичный рынок размещений.

Корпоративные облигации
Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 68 млрд. рублей, из которых 8.8 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 58 млрд. рублей - на сделки РЕПО. Значение индекса CBI CP по итогам дня составило 98,31 пункта, снизившись на 0,11% относительно предыдущего дня. В муниципальном секторе активнее других торговался 39-ый выпуск Москвы, показав снижение своих котировок на 0,69%; негативная динамика посетила облигации 41-го выпуска. Шестой и седьмой выпуски московской области остались на отрицательных уровнях – Мос.обл.6в (-0,95%), Мос.обл.7в (-0,53%). Восьмой выпуск республики Коми сбросил 6,3%. В секторе топлива и энергетики покупался четвертый выпуск Лукойла; шестой займ Газпрома добавил 0,24%. Второй, четвертый и пятый займы ФСК ЕЭС остались на уровнях открытия. Снижалась доходность по шестому (двухлетнему) выпуску РЖД. Бумаги финансового сектора продемонстрировали стойкость, не показав существенного движения цен.

Сегодняшние торги пройдут все в том же русле, торги для бумаг первого эшелона будут носить слабоактивный характер, возможно небольшое проявление спроса на бумаги второго эшелона.