Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[22.11.2005] Промсвязьбанк

Рынок ОФЗ-ОБР На рынке гос. долга активность торгов была традиционно невысокой: обороты рынка составили главным образом три крупные сделки по выпуску ОФЗ 46014 в объеме RUR4,34 млрд., подросшему по итогам дня на 22 б.п. Обороты по прочим выпускам в сумме не превысили RUR370 млн., тройку наиболее активно торговавшихся выпусков замкнули бумаги серий ОФЗ-46017 и ОФЗ-46018, подросшие за день в цене на 16 б.п. и 27 б.п. соответственно. Общий настрой рынка гос. долга, при этом, дня можно охарактеризовать как нейтральный. Рост цен на рынке евродолга и укрепившийся евро могут оказать сегодня поддержку рынку рублевых гос. облигаций, хотя позитивная ценовая динамика вряд ли будет наблюдаться на значительных оборотах. Доходности к погашению: в 2005-2006-1,63-5,29%, в 2007-2010-5,33- 6,78%, 2012-2021–6,91-8,83%.

Рынок негосударственного долга В негосударственном секторе долгового рынка обороты по итогам дня составили RUR4,92 млрд. настрой рынка в целом был сдержанно позитивен: и хотя количество выпусков, упавших в цене примерно соответствовало количеству выросших в цене облигаций, оборот по вторым был в 1,5 раза выше. По-прежнему близка к нулю активность в секторе московского долга, на этом фоне особенно активно торгуются бумаги «соседа» столицы – Московской области. 4-ый выпуск регионального эмитента лидировал по объему проведенных сделок, продемонстрировав по итогам дня рост цены на 4 б.п., третий занял третью строчку в топ-10 по итогам дня с результатом -12 б.п., пятый торговался несколько менее активно, но также как и 4-ый подрос в цене – 6 б.п. В секторе корпоративных долговых бумаг активность была равномерно распределена по эшелонам, при этом, если бумаги наиболее надежных эмитентов незначительно подросли (первый эшелон + 5 б.п.), то наиболее рисковый сектор рынка, напротив, припал в цене на те же 5 б.п. В десятке «голубые фишки» представлены 6-м выпуском Газпрома (- 5 б.п.) и бумагами ФСК ЕЭС обоих выпусков (облигаций первой серии выросли на 5 б.п., второй – на 24 б.п.). Из бумаг второго эшелона во вторник наиболее востребованы были облигации Центртелекома 4-й серии (+21 б.п.) и бумаги ТМК-2 (нейтральное изменение по итогам дня).

Сегодня первичный рынок увидит аукцион одной из крупнейших российских торговых сетей - «Магнит». Трехлетний выпуск объемом RUR2 млрд. на наш взгляд на текущем рынке может быть оценен в терминах доходности к погашению на уровне 9,65%-9,75% годовых. Перерыв в налоговых выплатах и позитивные новости с валютных рынков могут оказать кратковременный позитивное влияние на рынок негосударственного долга, особенно в бумагах с высоким кредитным качеством.

• Рынок российских акций торговался в понедельник с повышением котировок наиболее ликвидных акций, нервно продвигаясь в направлении годовых максимумов. По итогам сессии индекс РТС RTSI вырос на 0,7% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня. Значительным повышением в течение торгового дня выделились акции нефтегазовых компаний ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза, выросших на фоне роста цен на нефть, вызванным повышенным спросом на печное топливо, после похолодания на северо-востоке США. В течение торгового дня отметились ростом акции Сбербанка и НорНикеля.

• Причиной роста цен на акции НорНикеля, произошедшего в первой половине дня, стал взлет стоимости золота на международном рынке, где вчера впервые с декабря 1987 года цена золота преодолела отметку 490 долл./унция. Цена золота продолжила увеличиваться быстрыми темпами после опубликования Всемирным советом по золоту данных о выросшем в 3 кв. 2005 г. спросе на этот драгметалл. Рост цен на золото и цветные металлы вызывает ожидания высоких финансовых результатов НорНикеля по итогам года и приводит к повышенному спросу инвесторов на его акции. Ближе к концу торгов акции НорНикеля понизились на волне фиксации прибыли, обусловленной техническими факторами.

• Одобрение Европейской комиссией сделки по приобретению ОАО "Газпром" 72,66% акций ОАО "Сибнефть" поддержало рост котировок его акций, движущихся к историческим максимумам. В связи с тем, что Газпром занимает значительную долю газового рынка, антимонопольный орган ЕС рассмотрел эту сделку и не высказал никаких замечаний. На этой неделе, как ожидается, законопроект по либерализации рынка акций ОАО "Газпром" будет внесен в Госдуму. Таким образом, долгожданная либерализация рынка акций Газпрома в рамках которой планируется отменить все ограничения на операции с этими акциями выйдет на финишную прямую.

• В телекоммуникационном секторе продолжился рост котировок акций на сохраняющемся спросе со стороны отечественных и иностранных инвесторов. На предстоящей неделе ожидается публикация отчетности за 9 мес 05 г. МТС. Акции МТС, после того как в Deutsche Telekom продал в России 10% акций компании в сентябре этого года на $1,5 млрд. достаточно активно набирают обороты на российских торговых площадках. В среднесрочной перспективе, как мы полагаем, они вполне могут стать «голубой фишкой» российского телекоммуникационного рынка акций. Позитивной новостью для телекомов стало заявление представителей S&P о том, что существует потенциальная возможность повышения рейтингов пяти межрегиональных компаний связи, входящих в ОАО "Связьинвест". Напомним, что в течение текущего года с учетом улучшения бизнес-характеристик телекомов уже были повышены рейтинги Уралсвязьинформа, ВолгаТелекома, СЗТелекома и Центртелекома, что способствовало росту котировок их акций. Кроме того, сегодня Связьинвест и Ростелеком проведут переговоры с японскими операторами дальней связи Japan Telecom и KDDI об организации транзита трафика из Юго-Восточной Азии в Европу через Россию, что может существенно увеличить доходы российских телекомов и повысить их инвестиционную привлекательность.

• В ближайшее время мы предполагаем более вероятным, что индекс РТС продолжит колебания в районе 1020 пунктов, поскольку препятствием значительному росту рынка служит низкая рублевая ликвидность.