МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[22.11.2004] МДМ Банк

Позитивное открытие рынка еврооблигаций РФ в пятницу на фоне предыдущих позитивных новостей (повышение рейтинга до инвестиционного и прогресс на переговорах с Парижским клубом о досрочном погашении Россией своего долга) сменилось sell-off после закрытия Москвы уже в конце дня по Лондону. Поводом для фиксации прибыли стал резкий рост доходности US Treasuries после речи главы ФРС США во Франкфурте. А. Гринспен заявил, что большой торговый дефицит США снижает спрос на доллары, и дал понять, что инвесторы, которые не готовы к росту процентных ставок могут понести убытки. В итоге, доходность 10Y UST выросла с 4.10% годовых днем до 4.20% годовых поздно вечером. В итоге, Россия-30 которая была 103.00-103.25 (спрэд 232 б.п.) и закрывавшаяся в Москве по 102.750, упала в Нью-Йорке до 102.00 (спрэд 238-240 б.п.). Минимальные сделки в Нью-Йорке были по 101.625-101.750.

До вечернего sell-off достаточно агрессивно продолжали расти корпоративные еврооблигации РФ. Бумаги Газпрома вновь подорожали на 1/2-1 п.п. Активно выросли ранее отстававшие от общего многомесячного ралли бумаги. В частности, резко выросла Алроса-08 (+2.5% до 106.125), Вымпелком-11 (+2%), НорНикель-09, который 1.5 мес. был ниже 100.00, наконец преодолел эту отметку и вырос до 100.875-101.000.

Приближение конца года и заметное ралли еврооблигаций РФ в последние 3-6 мес. делает фиксацию прибыли вполне закономерной. Напомним, что спрэд Россия-30 сузился за 2 мес. с 350 до 230 б.п., а цена выросла с 85.00 в мае и 95.00 в конце лета до 103.500. Поэтому, инвесторы имеют достаточно прибыли в еврооблигациях РФ, чтобы относительно удачно закрыть этот год. Мы советуем инвесторам покупать еврооблигации РФ при расширении спрэда. Так, мы считаем, что Россия-30 необходимо покупать при росте спрэда выше 250 б.п. Мы считаем, что уже в январе-феврале спрэд сузится до 200-220 б.п., а в следующем году ценовым ориентиром может стать уровень в 150 б.п. по спрэду.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛРОСА

ВымпелКом

ГМК Норильский никель

МДМ-Банк

Россия

Контакт-центр