ВНЕШТОРГБАНК: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[22.10.2004] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

РЫНОК US TREASURIES. Вчера рынок американских казначейских облигаций сконсолидировался вблизи уровня локального максимума на фоне противоречивых сигналов. Рынок US30YT открылся на уровне 108.92 пункта и в течение дня достигал 109.375 пунктов, что чуть выше мощного сопротивления на уровне максимума, установленного в двадцатых числах сентября. Тем не менее, вышедшие вечером данные по производственной сфере Филадельфии привели к некоторой коррекции, в результате которой котировки закрылись на уровне 109 пунктов, что соответствует доходности на уровне 4.77% годовых. Ставка по десятилетним нотам, напротив, несколько повысилась, закрывшись по итогам четверга на уровне 4% годовых.

Важным событием вчерашнего дня, которое сдержало возможное падение котировок UST васледствие сильных производственных данных, стало выступление представителя ФРС Бена Бернанка который сказал, что «рост нефтяных цен не приведет к изменению денежно-кредитной политики ФРС». Переводя эти слова на язы , к учетных ставок, скорее всего, на двух оставшихся заседаниях FOMC мы вновь увидим повышение учетной ставки на 25 б.п., в результате чего к концу года она составит 2.25% годовых.

В то же время, Бернанк высказал мнение, что последний рост нефтяных цен может оказать негативное воздействие на экономику США, что и привело к позитивной реакции со стороны инвесторов которые надеяются, что ФРС все же изменит свой подход и пропустит одно из двух возможных в этом году повышений учетной ставки. Необходимо отметить, рынок по-прежнему испытывает техническую поддержку со стороны операторов рынка ипотечных бумаг, которые вследствие возросших объемов рефинансирования продолжают покупать длинные US Treasuries.

В целом, теущая ситуация на рынке продолжает оставаться несколько аномальной: в условиях грядущего повышения учетной ставки и, несмотря на последние умеренно-позитивные экономические данные, рынок продолжает рост. Сегодня мы, скорее всего, увидим небольшой рост рынка US Treasuries.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Российские суверенные еврооблигации, которые в последние дни отставали от бондов США, вчера подросли на фоне консолидации рынка UST.

Россия 30 по итогам дня закрылась на уровне 99.625% от номинала что соответствует доходности на уровне 6.85% годовых и спрэду, к десятилетним нотам США на уровне 285 б.п. В течение дня котировои индикативного российского выпуска достигали психологически-важного уровня в 100% от номинала, однако пробить его так и не смогли. В то же время, состояние рынка облигаций США, а также новости по ЗВР РФ должны оказать поддержку суверенному долгу РФ. Мы полагаем, что вероятность пробития уровня в 100% от номинала выше среднего.

В секторе корпоративных еврооблигаций вчера также наблюдался рост котировок, который особенно хорошо наблюдался в длинных бумагах Газпрома (13 и 34), а также бондах Системы и ВТБ. Спрэд ВТБ 11 к суверенной кривой доходности составляет в данный момент порядка 85 б.п., и мы считаем данный уровень завышенным в силу высокого рейтинга бумаги. Недооцененными также выглядят ВБД 08 и бумаги метеллургического сектора.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр