Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "КАПИТАЛЪ": Обзор рынка долговых обязательств

ИГ "КАПИТАЛЪ": Обзор рынка долговых обязательств

[22.09.2004] ИГ КапиталЪ

В ходе вчерашних торгов конъюнктура рынка рублевых гособлигаций не претерпела существенных изменений. Спрос на облигации остался очень высоким, что обеспечило сохранение положительной динамики цен большинства бумаг. В свою очередь Минфин продолжил доразмещение облигаций на вторичном рынке, из-за чего повышение котировок оказалось достаточно умеренным. Так, облигации ОФЗ27025 и ОФЗ27026 выросли на 1.45 б.п. и 0.3 б.п., ОФЗ46001 и ОФЗ46002 - на 12.5 б.п. и 2.5 б.п., а ОФЗ46003 и ОФЗ46014 - на 5.1 б.п. и 3.95 б.п., соответственно. В результате доходность ОФЗ27025 опустилась до 6.51% годовых, ОФЗ46001 и ОФЗ46002- до 6.81% и 7.95% годовых, ОФЗ46003 и ОФЗ46014 - до 7.63% и 7.97% годовых, а ОФЗ27026 осталась прежней - 7.49% годовых. Объем доразмещения этих шести выпусков облигаций составил 3.38 млрд. рублей по номиналу.

Однако основной оборот прошел по ОФЗ27020. Длительное время сделки по этой бумаги сделки отсутствовали, а вчера их объем составил 7.8 млрд. рублей. Доходность облигации в результате снизилась до 6.25% годовых.

Единственным упавшим вчера выпуском стал ОФЗ45002: его цена снизилась на 9.8 б.п., а доходность повысилась до 5.96% годовых. В то же время ОФЗ45001 и ОФЗ27014 выросли на 20 б.п. и 19 б.п., а их доходность уменьшилась до 5.96% и 3.82% годовых. Суммарный оборот рынка ОФЗ составил вчера 12.06 млрд. рублей по сравнению с 4.79 млрд. рублей в ходе предыдущей сессии.

Столь существенное увеличение объемов торгов объясняется как действиями крупных инвесторов, так и фактором высокой рублевой ликвидности. Кроме того, вложениям в рублевые обязательства не препятствует текущая конъюнктура валютного рынка. Инфляционные ожидания также несколько скорректировались: из-за отсутствия активных действий ЦБ по снижению номинального курса российской валюты инвесторы стали считать, что Центробанк сосредоточит основные усилия на ограничении темпов роста потребительских цен. Сочетание всех этих факторов привело к улучшению ситуации на рынке госдолга. По нашему мнению, в ближайшее дни она вряд ли ухудшится.

Торги в секторе корпоративных облигаций прошли в отсутствии единой тенденции, при этом активность инвесторов была не очень высокой. В ожидании решения ФРС США по поводу базовой процентной ставки, а также комментария А. Гринспена о перспективах американской экономики инвесторы воздерживались от принятия инвестиционных решений. Что касается внутренних факторов, то они не изменились и, в общем-то, не располагали ни к сильному росту, ни к падению цен корпоративных облигаций. Сегодня их котировки, скорее всего, изменятся несильно, при этом благоприятная ситуация на рынке суверенных еврооблигаций будет способствовать преимущественному росту рублевых корпоративных бумаг.

По итогам вчерашней сессии облигации ЦентрТел-3 выросли на 13 б.п., СевСталь-1 - на 20 б.п., ЧМК -1об - на 22 б.п., ЮТК-02 об. - на 20 б.п., ТНК5в1т-об - на 15 б.п., АЛРОСА 19в - на 1 б.п., СибТлк-3об - на 30 б.п. В то же время облигации ГАЗПРОМ А3 подешевели на 12 б.п., УралСвзИн6 - на 36 б.п., Мечел ТД-1 - на 8 б.п., ЮТК-01 об. - на 5 б.п., ТМК-01 обл - на 23 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 301.09 млн. рублей по сравнению с 208.7 млн. рублей накануне. Оборот в режиме переговорных сделок составил 797.6 млн. рублей по сравнению с 864.6 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.