Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[22.07.2005] ИГ Капиталъ

Валютный рынок. В четверг продолжилось укрепление рубля по отношению к доллару США. Драйвером роста российской валюты стала ситуация на мировом рынке. Сначала снижение доллара к основным мировым валютам было реакцией дилеров на состоявшееся в среду выступление главы ФРС США перед Конгрессом, которое, вопреки надеждам ряда участников рынка, не принесло каких-либо сюрпризов. Затем Китай объявил о долгожданной ревальвации юаня. Данное обстоятельство повлекло новую волну ослабления доллара, в том числе, и к рублю. Уверенный рост курса российской валюты способствовал более активному открытию длинных позиций по нему российскими операторами. Это нашло отражение в значительном увеличении торговых оборотов.

Мы полагаем, что рост объема сделок был также обусловлен интервенциями Центробанка, который старался сдержать чересчур резкое ослабление доллара, а также насытить рынок рублевыми средствами в условиях их явного недостатка. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК вчера составляли 5-8% годовых, а остатки на корсчетах в ЦБ сократились сразу на 45 млрд. рублей. Сегодня показатели ликвидности могут улучшиться, однако нельзя исключать возникновения нового дефицита рублей до конца месяца. Курс доллара к рублю на предстоящих торгах по-прежнему будет повторять движение американской валюты на Forex. При этом в первой половине дня наиболее вероятна консолидация рублевых котировок около текущих уровней.

Долговые обязательства. Вчера объем торгов на рынке рублевых гособязательств заметно вырос, превысив 13.1 млрд. рублей. Цены, правда, при этом изменились незначительно, в том числе тех выпусков, на которые пришелся основной оборот. Так, ОФЗ27019 упали на 1 б.п., а ОФЗ46003 – на 12 б.п., в результате чего доходность первой облигации опустилась до 6.07% годовых, а второго возросла до 7.34% годовых. Подешевели также ОФЗ27025 – на 51.06 б.п., ОФЗ46014 – на 5 б.п., ОФЗ45001 – на 2 б.п., а ОФЗ27018 – на 0.9 б.п. В то же время стоимость ОФЗ27020 и ОФЗ46001, а также ОФЗ46002 и ОФЗ46018 не изменилась, ОФЗ46017 выросла на 3 б.п., ОФЗ25057 – на 15 б.п., и ОФЗ25058 – на 16.5 б.п. При этом доходность ОФЗ27025 повысилась до 5.86% годовых, ОФЗ45001 – до 5.67% годовых, ОФЗ46014 – до 7.95% годовых, ОФЗ46001, ОФЗ46002 и ОФЗ46018 осталась прежней - 6.67%, 7.52% и 8.65% годовых, тогда как доходность ОФЗ46017 опустилась до 8.3% годовых, ОФЗ27020 – до 6.09% годовых, ОФЗ27018 – до 3.14% годовых, а ОФЗ25057 и ОФЗ25058 – до 7.41% и 6.93% годовых, соответственно.

Сегодня цены рублевых гособлигаций, скорее всего, консолидируются на достигнутом уровне. Росту котировок препятствует опасность повышения доходности суверенных еврооблигаций, однако пока этого не произошло, на внутреннем рынке ухудшения, скорее всего, также не случится. Пониженной остается уровень рублевой ликвидности, но с учетом вероятной стабилизации курса рубля к доллару, влияние обоих факторов на ход торгов, по всей видимости, будет нейтральным.

В четверг котировки рублевых корпоративных бумаг не претерпели существенных изменений. Испытывая нехватку спроса из-за ухудшения рублевой ликвидности, облигации крайне вяло реагировали на состояние других факторов - укрепление курса рубля к доллару, а также повышение цен суверенных еврооблигаций. Рост последних, впрочем, оказался непродолжительным, и после появления сообщения о ревальвации юаня к доллару ставки на внешних долговых рынках пошли вверх. Ситуация на внутреннем валютном рынке, напротив, улучшилась, что способствовало поддержанию равновесия в секторе корпоративных бумаг. Сегодня оно, вероятнее всего, сохранится.

По итогам вчерашней сессии облигации ОМЗ - 4 об выросли на 15 б.п., ЦентрТел-4 – на 4 б.п., ОГО-агро-1 – на 14 б.п., МегаФон3об – на 72 б.п., Евросеть-1 – на 6 б.п., ГТ-ТЭЦ 3об – на 1 б.п., ЕЭС-обл-2в – на 15 б.п., ХКФ Банк-2 – на 5 б.п., Мечел ТД-1 – на 7 б.п., УралВагЗФ – на 10 б.п., ТМК-01 обл – на 1 б.п., СЗТелек3об – на 21 б.п., ФСК ЕЭС-01 – на 5 б.п. В то же время облигации ГТ-ТЭЦ 2об упали на 2 б.п., РЖД-02обл – на 5 б.п., ЛСР 01 обл – на 4 б.п., СалютЭнерг – на 1 б.п., РЖД-03обл и ЦентрТел-3 – на 7 б.п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 410.3 млн. рублей по сравнению с 549.2 млн. рублей накануне. Оборот в режиме переговорных сделок составил 1.31 млрд. рублей по сравнению с 1.74 млрд. рублей в ходе предыдущей сессии.

На рынке казначейских обязательств США в четверг произошел обвал котировок после того, как было объявлено о том, что Китай принял решение об отказе от фиксированного курса юаня. Долговые обязательства развивающихся стран подешевели следом за американскими госбумагами, при этом их спрэды сузились, так как снижение базовых активов происходило опережающими темпами. Падение затронуло и российские евробонды, однако по сравнению с другими наши бумаги демонстрировали большую устойчивость.