Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[22.05.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ На внешнедолговом рынке наступило успокоение, спреды развивающихся рынков к КО США сужаются. На этой неделе рынок будет ориентироваться на данные по ВВП США и результаты аукционов US Treasuries.

• Рублевый долговой рынок После ценового роста предыдущей недели рынок остается крепким, вероятна консолидация котировок на достигнутых уровнях.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

В пятницу на внешнедолговом рынке сохранялось позитивное настроение, пришедшее на развивающиеся рынки со стороны американских долгов. Как мы и ожидали, успокоение опасений по поводу ставок в США и падения мировых фондовых индексов способствует постепенному возвращению капиталов на рынок российских еврооблигаций, спред Россия-30 к 10-летним КО США в результате сузился до 118 б.п. Однако, как и ранее, спреды оставались широкими, а покупки были осторожными. Облигации стран-экспортеров нефти утратили поддержку со стороны товарного рынка, где цены держатся в пределах $70 за баррель.

На этой неделе рынок российских еврооблигаций останется между двух огней – американских облигаций и развивающихся рынков. В целом мы сохраняем позитивный взгляд на облигации Латинской Америки и России. Фундаментальные причины для роста остаются в силе, и паника, вызванная коррекцией на товарном и фондовом рынке, а также пессимистичными обзорами Pimco и Fitch, со временем прекратится. Спред Россия-30 к 10-летним КО США остается выше справедливого уровня и имеет потенциал сужения по крайней мере до 110 б.п. Ориентирами для рынка на этой неделе послужат комментарии представителей ФРС, данные по ВВП США за 1 квартал 2006 и результаты аукционов 2- и 5-летних КО США.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Как и ожидалось, улучшение конъюнктуры внешнедолгового рынка оказало в пятницу поддержку рынку рублевого долга. Однако заметного роста активности не произошло. Объемы биржевых торгов по секторам оставались на уровне предыдущих дней и превышали 1 млрд руб. Спрос переместился в облигации 2-го эшелона.

В субфедеральном секторе наиболее заметный рост цен на фоне крупных объемов сделок наблюдался по более коротким 3-4-му выпускам облигаций МосОбласти (+0,6-0,8%), которые не участвовали в ценовом ралли предыдущих дней. «Голубые фишки» замедлили ценовой рост, которые в пятницу не превышал 0,1-0,2%.

На этой неделе внимание инвесторов будет сосредоточено на первичном рынке, где состоятся размещения 9 выпусков общим объемом 9,55 млрд руб. Кроме того, к концу недели давление на рынок будут оказывать налоговые выплаты, хотя серьезного дефицита ликвидности мы не ожидаем. Таким образом, после ценового роста предыдущей недели рынок остается крепким, вероятна консолидация котировок на достигнутых уровнях.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

Московская область

Россия

Контакт-центр