Ликвидность и Ставки

Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 560.3 (-137.5) млрд руб. Структура ликвидности выглядит следующим образом: остатки на корсчетах снизились до 459.7 (-137.5) млрд руб., а депозиты банков в ЦБ составили 100.6 (-51.6) млрд руб. За два дня отток рублевой ликвидности составил 215.4 млрд руб. Ставки МБК вчера доходили до 5-5.5%, а на сегодняшнее открытие однодневные кредиты обходятся в среднем под 4.5-5%. Уплата квартального НДС оказалась не столь драматичной для рынка. Даже в этот период объем РЕПО ЦБ составил всего 12.8 (+5.9) млрд руб. Следующие налоговые платежи пройдут в пятницу по НДПИ и акцизам, а это значит, что у денежного рынка еще есть время для восстановления.

Кривая ставок LIBOR (USD) вчера осталась без изменений после значительного роста ставок на прошлой неделе: 1M LIBOR составляет 2.90%, 3M LIBOR – 2.92%, 12M LIBOR – 3.06%. Ставки российских NDF снизились в краткосрочном сегменте до 5-6%, а более дальние ставки не превышают 6.5%.

Инвестиции: фокус на ликвидность

Активность долгового рынка в понедельник оставалась крайне низкой. Виной тому стали платежи по квартальному НДС. То, в каком состоянии окажется денежный рынок, было наиболее значимым индикатором для участников. Негативные ожидания по ликвидности не оправдались, а ставки МБК лишь кратковременно перешли планку в 5% по однодневным кредитам. Более того, наиболее популярный инструмент в период объемных перечислений, РЕПО ЦБ, также увеличился незначительно. Грядущие налоговые платежи при текущем уровне ликвидности вызывают опасения, однако говорить о наличии кризисных явлений мы бы не стали. На наш взгляд, пережив беспокойный конец месяца, рынок рулевого долга может предпринять попытку к восстановлению. Если "кризисные" ожидания не оправдаются в ближайшие 2 недели, то инвесторы могут начать переоценку рыночного риска ввиду несбывшихся опасений ликвидности.