Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[21.12.2004] Банк Зенит

Динамика базовых активов

В понедельник рынок продемонстрировал разнонаправленную динамику на ближнем и дальнем отрезке кривой на фоне отсутствия новостей. Из макроэкономической статистики вчера публиковался лишь индекс опережающих экономических индикаторов, выросший в ноябре на 0.2% против ожидавшихся 0.1%.

Продолжая отыгрывать новости прошлой недели касательно инфляции, короткие Treasuries продолжили повышаться в доходности: 2-летние процентные ставки повысились на 2 б.п. до 3.03%. В то же время доходности на дальнем отрезке инвесторы сочли привлекательными и продемонстрировали осторожные покупки. Доходность 10-летних Treasuries снизилась на 2 б.п. до 4.19%.

Участники рынка также отмечают, что по мере приближения выходных активность рынка все более снижается. Вкупе со спокойным новостным фоном это, скорее всего, отразится на низкой волатильности в ближайшие дни. Из важных индикаторов на этой неделе можно отметить лишь дефлятор персональных расходов, еще один показатель, позволяющий оценить уровень инфляции. Публикация дефлятора ожидается в четверг.

Развивающиеся рынки

Спрэды развивающихся рынков завершили вчерашний торговый день на более низких уровнях на фоне неснижающегося спроса несмотря на минимальные уровни спрэдов. Композитная премия индекса EMBIG уменьшилась на 2 б.п. до 346 б.п., получив поддержку за счет сужения спрэда Бразилии на 7 б.п., Перу на 9 б.п., Венесуэлы на 2 б.п. и Турции на 2 б.п.

Российский сегмент

В отличие от большинства других сегментов развивающихся рынков, российский не сумел вчера продемонстрировать опережающую динамику и лишь сохранил статус-кво по отношению к базовым активам, не изменив премию. Причины подобного поведения рынка, вероятно, кроются в новостном потоке, касающемся неопределенности с аукционом по Юганскнефтегазу и возможных налоговых претензий к Вымпелкому за 2002 год. Россия-30 выросла на 25 б.п. до 102.5-102.812% при доходности 6.53%.

В корпоративном секторе можно отметить рост спроса на выпуски Газпрома, повысившиеся в цене на 43-75 б.п. В остальных выпусках царило уныние, на фоне которого уровень спроса понизился на 25-50 б.п.

Мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на долгосрочные перспективы российского сегмента, в частности на повышение рейтинга, которое, по нашему мнению, состоится в первом квартале следующего года. В этой связи мы рекомендуем занимать длинные позиции в суверенных еврооблигациях, выпусках Газпрома и нотах Aries в ожидании сужения спрэдов.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр