СКОРО

Минфин вновь размещает крупный депозит. Минфин в четверг, 22 сентября, проведет отбор заявок кредитных организаций по размещению 140 млрд руб. временно свободных средств на депозиты до 9 ноября. Минимальная ставка установлена в размере 5.05% годовых. Это уже третий по счету аукцион Минфина на текущей неделе. Общий объем предоставленной ликвидности от Минфина дойдет до 375 млрд руб. Таким образом, по нашим подсчетам, объем возврата средств в Минфин в октябре составит 280 млрд руб., в ноябре – 390 млрд руб.

Перечисления средств ПФР в частные УК окажет поддержку долговому рынку. 26 сентября Пенсионный фонд России (ПФР) планирует перечислить средства пенсионных накоплений граждан за II полугодие 2010 г. на сумму порядка 43 млрд руб. негосударственным пенсионным фондам (НПФ) и управляющим компаниям, сообщил КоммерсантЪ. С учетом структуры вложений НПФ и частных УК, по нашим оценкам, примерно 29–30 млрд руб. пойдут на долговой рынок.

Официального подтверждения от ПФР по срокам перечисления нет, средства должны были быть перечислены еще в первой половине 2011 года. Как сообщил Интерфаксу глава Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов (НАПФ) Константин Угрюмов, средства за I полугодие 2010 г. в размере 42 млрд рублей были перечислены с опозданием в семь месяцев – в июле.

Греция на следующей неделе продолжит переговоры по выделению очередного транша финансовой помощи. Во вторник министерство финансов Греции достигло «определенного прогресса» в переговорах с ЕС, МВФ и Европейским центральным банком, но решение о выделении Афинам очередного кредитного транша вновь откладывается.

СЕГОДНЯ

В ожидании решения FOMC. На рынке воцарилось давно невиданное единомыслие о том, что ФРС придет к изменению композиции баланса – увеличению покупок длинных гособлигаций за счет продажи коротких. Такой «трюк» получил название на рынке «Operation Twist» по аналогии с песней «twist and shout» (вертись и кричи), популярной во время предыдущего применения подобной стратегии ФРС в 1961 г. По информации Bloomberg, эффект от данной меры в 60-х годах сам Бен Бернанке оценил в размере 0.15 п.п.

Кабинет министров рассмотрит проект основных направлений единой денежно-кредитной политики (ДКП), подготовленный ЦБ РФ. По данным Интерфакса, первый вариант условий проведения ДКП предполагает снижение в 2012 году среднегодовой цены на нефть до $75 за баррель и прирост ВВП на уровне 3.3%. В базовом варианате (II) используется прогноз правительства, положенный в основу проекта федерального бюджета на 2012–2014 годы, предусматривающий в 2012 г. цену на нефть в размере $100 за баррель,прирост ВВП – 3.7%. Третий вариант развития экономики основывается на показателях стоимости нефти в $125 за баррель и приросте ВВП на уровне 4.7%.

ЦБ РФ ожидает, что в 2013–2014 годах, согласно консервативному и умеренно-оптимистичному сценарию, сальдо счета текущих операций, вероятнее всего, будет отрицательным. Положительное сальдо счета текущих операций РФ в 2011 году при цене на нефть $108 за баррель достигнет $83.9 млрд.

Перелом тенденции оттока капитала из РФ в рамках умеренно-оптимистичного и оптимистичного сценариев ожидается начиная с 2012 года. Далее ЦБ прогнозирует приток капитала на уровне $10–15 млрд в год. В текущем году отток капитала, по оценкам ЦБ, составит $35 млрд, но, по нашим оценкам, отток будет не менее $40 млрд.

Аукцион 6-летних ОФЗ. Ориентир Минфина по доходности при размещении на аукционе 21 сентября ОФЗ 26206 с погашением 14 июня 2017 года составляет 8–8.1% годовых. Ориентир Минфина предполагал предоставление премии к уровню закрытия в понедельник в 7 б.п., но, с учетом снижения цен среднесрочных и долгосрочных ОФЗ вчера, доходность выпуска на вторичном рынке по итогам дня повысилась до 8.22% годовых, таким образом, сегодняшнее доразмещение не интересно.

ВЧЕРА

Вчера продолжилось снижение котировок на рынке ОФЗ на фоне девальвации рубля. Курс рубля к корзине внутри дня достигал 36.8 руб. против 36.48 руб. в понедельник, но по итогам дня курс составил 36.67 руб.

Ситуация с ликвидностью стабилизировалась после перечисления средств Минфина, и по состоянию на сегодня общие остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ составляют 930 млрд руб. Средневзвешенная ставка при размещении Минфином РФ во вторник на банковские депозиты до 2 ноября 140 млрд руб. составила 5.9% годовых. В отборе участвовали 17 банков, объем поступивших заявок которых составил 197.7 млрд руб., что в 1.4 раза больше предоставляемых средств.

Дополнительный аукцион Минфина в четверг поддержит ликвидность банков перед уплатой НДПИ и акцизов в понедельник. РЕПО в ЦБ, однако, продолжает пользоваться высоким спросом. Спрос на долговом рынке может частично восстановится в середине следующей недели после перечислений средств в частные УК, или после улучшения внешней конъюнктуры.