Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в четверг выросла на 15 б.п. до отметки в 4,70% годовых на фоне резкого ослабления доллара США и возникших опасений усиления инфляционного давления. Резкое ослабление доллара против основных мировых валют было вызвано слухами о том, что Саудовская Аравия может отказаться от привязки своей валюты к доллару США, а также вероятным техническим дефолтом, о котором намекнул министр финансов США Г.Полсон. Мы ожидаем сегодня снижения доходности UST'10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 9 б.п. до 109 б.п. за счет опережающего роста доходности облигаций UST’10 по сравнению с Rus’30. Мы ожидаем сегодня расширение спрэда между UST’10 и Rus’30.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в четверг продемонстрировали разнонаправленные изменения в условиях роста доходности базовых активов. Лидерами снижения индикативной доходности были еврооблигации MTS-12 и TMK-9. В лидерах роста доходности были относительно ”короткие” по дюрации выпуски MMK-8 и AvtoVAZ-8, что, по-видимому, говорит о том, что инвесторы увеличивают дюрацию своих портфелей в условиях постепенной нормализации ситуации на финансовых рынках. Среди корпоративных событий нам бы хотелось обратить внимание инвесторов на повышение агентством Fitch долгосрочного рейтинга МДМ-банка до "ВВ" с "ВВ-".

Торговые идеи

Текущие доходности евробондов МДМ-банка, на наш взгляд, достаточно привлекательны для включения этих еврооблигаций в портфель.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В четверг на рынке госбумаг отмечались разнонаправленные изменения цен облигаций большинства торговавшихся выпусков. В лидерах роста цен оказался выпуск ОФЗ 46002 с дюрацией 3,6 года. Лидерами снижения стали выпуски ОФЗ 46014 с дюрацией 5,0 лет и ОФЗ 25057 с дюрацией 2,2 года. Мы ожидаем сегодня колебаний котировок ОФЗ в рамках бокового диапазона.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг отмечалось смешанное изменение доходности облигаций при сохранившихся на пониженном уровне оборотах торгов. В лидерах оборота были в основном “голубые фишки” – ликвидные облигации из списка репуемых ЦБ РФ бумаг. Большинство облигаций, ставших лидерами по объему торгов вчера снизились в цене. Наибольшим падением цен отметился выпуск 7Контин-02 с доходностью 9,4% годовых, упавший в цене на 0,65% и выпуск РосселхБ 2 с доходностью 8,4% годовых, снизившийся в цене на 0,4%. В тоже время лидерами повышения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стал выпуск Мосэнерго1 с доходностью 7,6% годовых, выросший в цене на 0,4%. В лидерах оборота были также облигации Русснефть1 упавшие в цене почти на 2%. Отметим, что основной оборот по облигациям Русснефть1 прошел в режиме переговорных сделок. Сдерживающим повышение котировок облигаций 1-3 эшелона фактором остается снижение рублевой ликвидности, находящее отражение в падении остатков на корсчетах банков и вызванное проведением налоговых выплат. В этих условиях отсутствие интереса основных операторов рынка к корпоративным облигациям проявляется в пониженных рыночных оборотах и небольших объемах сделок РЕПО с ЦБ РФ. Мы не ожидаем сегодня существенных изменений конъюнктуры на рынке корпоративных облигаций.