Внутренний рынок

Рынку «указали дно»?

В пятницу торги на рынке рублевого долга проходили без четко выраженной тенденции в движении котировок. Активность торгов снизилась – суммарный торговый оборот (биржа+РПС) составил около 7,5 млрд руб.  При этом торговый день четко разделился на две части: большую часть дня на рынке сохранялись умеренно негативные настроения, что, в первую очередь, было связано с ухудшением ситуации на денежном рынке. Однако ближе к вечеру произошло значимое событие, которое оказало значительное влияние на настроения на рынке.

В ходе встречи с предпринимателями в Сочи Владимир Путин сказал, что «уровень развития банковской системы позволяет России оперативно реагировать на ситуацию на мировых рынках». Высказывания и.о. министра финансов Алексея Кудрина оказались более определенными - часть средств институтов развития будет разрешено размещать на внутреннем рынке для повышения рублевой ликвидности, а этих средств в настоящее время «достаточно, чтобы поддерживать необходимую  ликвидность для стабильного развития экономики». Таким образом, по его совам, проблемы на внешних рынках «пройдут к нам по касательной». Спустя небольшой промежуток времени участники рынка увидели яркий и наглядный переход от слов к делу – крупные  заявки на покупку по самому длинному из ОФЗ 46020 с погашением в 2036г. по номиналу, тогда как цена закрытия по итогам четверга составляла 99.35% от номинала. После того как заявки были исполнены, биды поднялись еще выше – до 100.22% от номинала.

Рынок интерпретировал происходящее однозначно – ЦБ четко указал «дно», которое рынок безуспешно пытается нащупать уже достаточно долгое время. Соответственно, этот шаг был воспринят как сигнал для покупок. Вверх пошли котировки ОФЗ 46018: по итогам торгов цена выросла на 2.01%, доходность упала до 6,6% (-26 б.п.) Немедленно появился спрос и на голубые фишки. РЖД-06 с погашением в ноябре 2010 г. прибавил 0.4%, доходность снизилась на 15 б.п. до 7.48% Лукойл-03 с погашением в декабре 2011г. вырос  на 0.24%, доходность снизилась до 7.5% годовых (-7 б.п.)

На денежном рынке ситуация постепенно накаляется - объем средств, предоставленных ЦБ коммерческим банкам в рамках аукциона РЕПО, сегодня вырос 39.89 млрд. руб. На следующей неделе ситуация с ликвидностью может еще ухудшиться в связи с проведением крупных налоговых платежей. В то же время, настрой, заданный рынку сегодняшними весьма неожиданными действиями правительства и ЦБ, должен облегчить участникам рынка этот сложный период.

Внешние долговые рынки

Котировки долгосрочных treasuries растут

Сегодня на внешнем долговом рынке значимой макростатистики не выходило. Котировки долгосрочных treasuries немного выросли после достаточно существенного падения последних дней. Тем не менее, некоторый негатив на рынок внесло выступление вице председателя ФРС Дональда Кона. Ранее Кон выступал против установления долгосрочных целевых уровней по инфляции. Сегодня же он, напротив, указал на ряд преимуществ, которые дает этот метод.

Вновь возникший вопрос об инфляционных ориентирах привел к небольшому росту доходностей долгосрочных бумаг с последующим откатом на прежние уровни, а также к росту доходностей краткосрочных treasuries, последующая коррекция в которых была не столь значительна.

Сейчас кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: двухлетние бумаги торгуются с доходностью в 4.11 % годовых (+4 б.п. по сравнению с утренними уровнями), пятилетние – с доходностью в 4.34 % годовых (+2 б. п.), доходность десятилетних UST составляет 4.66 % годовых (-1 б. п.), тридцатилетних – 4.91% годовых (-4 б. п.).

Emerging Markets

Индекс EMBI+ вырос на 0.19%, спрэд индекса не изменился, составив 193 б. п. Индекс EMBI+ Россия снизился на 0.37 %, его спрэд расширился на 7 б. п. до 120 б. п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 111.688/111.858 % от номинала с доходностью в 5.83 % годовых и спрэдом к UST-10 в 117 б. п.