Rambler's Top100
 

Ѕ»ЌЅјЌ : ≈жедневный обзор рынков


[21.08.2008]  Ѕ»ЌЅјЌ     pdf  ѕолна€ верси€

ƒенежный рынок

—уммарные остатки на счетах ÷ентробанка увеличиваютс€ третий торговый день подр€д. —оставив на утро 21 августа 771,9 млрд.руб., уровень рублевой ликвидности увеличилс€ относительно предыдущего значени€ на 0,84%. “аким образом на корреспондентских счетах Ѕанка –оссии сумма остатков составила 680,3 млрд.руб. и 91,6 млрд.руб. на депозитных. “ем не менее, увеличение уровн€ ликвидности пока не приводит к снижению стоимости заемных средств на рынке межбанковских кредитов.

—редневзвешенна€ ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов прибавила еще 21 п.п. к предыдущему значению и остановилась на отметке 5,75% годовых. јктивность коммерческих банков в аукционах –≈ѕќ с Ѕанком –оссии постепенно снижаетс€. Ќа вчерашних торгах общий объем заключенных сделок составил 34,5 млрд.руб. ѕри этом пришлось проводить утренний и дневной аукционы. Ќа утренних торгах объем сделок составил 34,3 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 7,02% годовых, на дневном аукционе банки привлекли 0,2 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 7,35% годовых. ѕо нашему мнению, сегодн€шний день не принесет сюрпризов участникам рынка. ћы ожидаем сохранени€ стоимости кредитов в пределах 5,0-6,5% годовых.

¬чера ћинфин обнародовал услови€ очередного аукциона по размещению временно свободных бюджетных средств на депозитных счетах коммерческих банков. Ќе смотр€ на то, что на предыдущем аукционе банки привлекли лишь 16,2 млрд.руб. при за€вленных к размещению 100 млрд.руб., ћинфин решил не снижать максимальный объем. ћинимальна€ ставка также оставлена без изменений - на уровне 8,0% годовых.

¬алютный рынок

Ќа мировом валютном рынке превалируют технические настроени€. ¬след за мощным ростом котировок курса американской валюты на прошлой и в начале текущей недели инвесторы решили вз€ть паузу и зафиксировать полученные ранее торговые позиции. ≈вро укрепилс€ на 0.2 процента против доллара до 1.4776, остава€сь выше шестимес€чного минимума 1.4630. ќднако едина€ валюта пока на 8 процентов ниже рекордной отметки 1.6040, зафиксированной чуть больше мес€ца назад. ‘унт вырос против доллара на 0.2 процента до 1.8648, отступив от двухлетнего минимума 1.8510, отмеченного на прошлой неделе. ѕротив иены доллар опустилс€ на 0.2 процента до 109.57, после того, как вырос до семимес€чного рекорда 110.67 иены неделю назад. ≈вро против иены снизилс€ до 161.93.

‘иксации прибыльных позиций по доллару способствовали новости с сырьевых площадок. ¬осстановление цен на нефть до $116 за баррель и рост стоимости золота вызвали волну продаж по доллару. ќтметим, что нефт€ные фьючерсы подорожали в четверг, превысив $116 за баррель, на фоне опасений о срывах поставок, после того, как –осси€ выразила неудовольствие относительно подписани€ оборонного соглашени€ между —Ўј и ѕольшей. ¬ среду —Ўј и ѕольша подписали соглашение о размещении на польской территории элементов противоракетного щита —Ўј, но –осси€, второй в мире производитель нефти, считает что оно угрожает ее безопасности. Ќекоторые российские политики и военные даже за€вили, что ѕольша должна быть готова к превентивному нападению на этот объект в будущем. “ем не менее, рынок не ощутил массированного сброса котировок доллара против основных валют. ƒанный факт подтверждает наши рассуждени€ о техническом отскоке. ѕо всей видимости, фундаментальные сдвиги в сторону возможного понижени€ уровн€ основной процентной ставки со стороны таких банков, как Ѕанк јнглии, ≈÷Ѕ, оказывают фундаментальную опору доллару, который продолжает смотреть на рост торговых позиций. ѕомимо этого, рыночные ожидани€ в отношении ставки ‘–— наоборот пересматриваютс€ в сторону повышени€, в особенности после опубликованных во вторник данных цен производителей в —Ўј. ¬ июле значени€ индекса росли максимальными темпами за 27 лет. Ќа этом фоне наши предпочтени€ остаютс€ в пользу доллара, однако не стоит забывать психологический фактор и тем самым исключать технических коррекций.

–ынок облигаций

ќчередной торговый день дл€ рублевого долгового рынка прошел на понижательной динамике, рынок ќ‘« показал увеличение объема торгов в основном за счет размещени€ ќ‘« 46020, в целом же настроений на покупку не было, все торгуемые выпуски остались в минусовой зоне.  орпоративный рынок так же показал снижение, облигации первого эшелона закрылись на отрицательной территории, и постепенное улучшение уровн€ рублевой ликвидности пока никак не сказываетс€ на вторичном рынке долговых корпоративных бумаг.

√осударственные облигации

¬ центре внимани€ инвесторов находились облигации ‘« 46020, по которым ћин‘ин –‘ проводил доразмещение и выпуск ќ‘« 26201 был размещен в объеме 7,75 млрд. рублей со средневзвешенной доходностью 6,99%. ѕо итогам конкурса видно, что ћинистерство ‘инансов –‘ почти не предложило премии участникам рынка, так как данное размещение преимущественно было проведено среди крупных игроков.  ак мы видим, эмитент снова отказал инвесторам в премии, и предложенные доходности далеки от рыночных. ≈динственным позитивным моментом стало незначительное превышение спроса над предложением по сравнению с предыдущими аукционами. Ќа вторичном рынке продолжение продаж замечалось в высоколиквидном длинном выпуске ќ‘« 46018, котировки которого упали на 0,45%; на меньших объемах дешевел и 21-ый выпуск. Ќа внешних рынках после зат€жного четырехдневного снижени€ рублевого внешнего тридцатилетнего долга замечалась обратна€ динамика – входе вчерашней торговой сессии доходность по бумагам Russia 30 снизилась на 3,5 пункта закрывшись на отметке 5,708%. јмериканские казначейские бумаги UST 10 так же покупались инвесторами, доходность по ним снизилась на 3,3 пункта до уровн€ 3,805%. —прэд RUS 30 к UST 10 сохранилс€ на том же уровне – 190 пунктах.

Ѕольша€ часть инвесторов на данный момент занимает выжидательную позицию, поэтому всплеска торговой активности в течение дн€ скорее всего мы не увидим.

 орпоративные облигации

¬торичный рынок

Ќа вторичном рынке продавались облигации первого эшелона – снижались котировки третьего и четвертого выпусков Ћукойла, второй напротив повысилс€ на 0,17%. „етвертый и восьмой выпуски √азпрома показали повышение своих доходностей. –азнонаправлено закрылись п€тый и шестой займы –∆ƒ. ¬ финансовом сегменте бумаги, показавшие наибольшие торговые объемы консолидировались на достигнутых ранее позици€х. ћоскоммерцбанк вчера исполнил оферту по облигаци€м второй серии, говоритс€ в сообщении банка. ƒержатели бумаг предъ€вили к выкупу 2 994 999 облигаций общей номинальной стоимостью 2 994 999 000 рублей. ¬ этот же день по третьему выпуску “ƒ « опейка» состо€лась оферта, в рамках которой инвесторами было предъ€влено к выкупу 3 189 036 облигаций по цене 99% от номинала на общую сумму 3,16 млрд. рублей. –анее компани€ объ€вила о новой годовой оферте 19 августа 2009 г. по цене 104% от номинала, эффективна€ доходность облигации которой составила 15,52% годовых. Ќесмотр€ на обещани€ ”–јЋ—»Ѕа и “ƒ « опейка» в будущем улучшить привлекательность и ликвидность бумаг путем расширени€ числа держателей облигаций, инвесторы в текущих услови€х отказываютс€ принимать на себ€ риски, чем и объ€сн€етс€ нежелание участников рынка в дальнейшем держать облигаций третьего выпуска и в то же врем€ говорит о нервозности, цар€щей на рынке долговых займов. ѕо облигаци€м второй серии исполнил оферту и ћоскоммерцбанк, где держател€ми бумаг было предъ€влено к выкупу 2 994 999 бумаг общей номинальной стоимостью 2,995 млрд. рублей.

—егодн€, скорее всего, мы в очередной раз станем свидетел€ми про€влени€ умеренно-негативных настроений.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: