Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[21.02.2005] ИГ КапиталЪ

На прошлой неделе торги на рынке рублевых гособязательств не отличались высокой активностью. И хотя в понедельник, а также во вторник она повысилась, состоявшийся в среду аукцион в значительной степени удовлетворил существовавший спрос, и в дальнейшем торги проходили более спокойно. Это отразилось на динамике цен: их изменчивость была незначительной. Тем не менее, большинство выпусков все же немного упало. Сравнительно сильно подешевели лишь ОФЗ45001 – на 49 б.п., в результате чего их доходность повысилась до 5.37% годовых. Снижение цен остальных выпусков не превысило 30 б.п. В частности, ОФЗ46002 упали на 29.5 б.п., ОФЗ46003 – на 20 б.п., ОФЗ27024 – на 15 б.п., ОФЗ27018 – на 13 б.п., ОФЗ45002 – на 11.91 б.п., ОФЗ46014 – на 10 б.п., ОФЗ46001 – на 6 б.п., ОФЗ25058 и ОФЗ27026 – на 5 б.п. При этом доходность ОФЗ46002 повысилась до 7.76% годовых, ОФЗ46003 – до 7.51% годовых, ОФЗ27024 – до 5.11% годовых, ОФЗ46014 – до 7.97% годовых, ОФЗ25058 – до 6.99% годовых, ОФЗ27026 – до 7.39% годовых, тогда как ОФЗ45002 и ОФЗ46001 осталась прежней – 5.25% и 6.49% годовых, а ОФЗ27018 опустилась до 3.86% годовых. В то же время стоимость ОФЗ27020, ОФЗ27022 и ОФЗ27019 не изменилась, ОФЗ27023 повысилась на 4 б.п., ОФЗ48001 – на 5 б.п., ОФЗ27025 – на 15 б.п., и ОФЗ25057 – на 25 б.п. В результате доходность ОФЗ27022 опустилась до 6.32% годовых, ОФЗ27022 – до 4.97% годовых, ОФЗ27019 – до 6.36% годовых, ОФЗ27023 – до 3.63% годовых, ОФЗ27025 – до 6.28% годовых, ОФЗ25057 – до 7.62% годовых. Суммарный объем биржевых торгов составил на прошлой неделе 3.26 млрд. рублей по сравнению с 1.8 млрд. рублей неделей ранее.

На этой неделе котировки рублевых гособлигаций, скорее всего, останутся на нынешних уровнях, а если повысятся, то незначительно. Падение цен, на наш взгляд, маловероятно из-за высокой рублевой ликвидности, исключающей возможность появления крупных вынужденных продаж госбумаг в связи с запланированными на понедельник налоговыми выплатами. В худшем случае они повлияют на спрос, нежели на уровень цен облигаций. Возможность повышения котировок обусловлена укреплением курса рубля: оно положительно сказывается на ожидаемой валютной доходности и компенсирует инвесторам низкую рублевую доходность.

На рынке корпоративных облигаций большую часть времени сохранялось равновесие: изменение цен было сравнительно небольшим и разнонаправленным. Лишь в пятницу наблюдался рост котировок большинства выпусков, который был обусловлен произошедшим в последний день недели довольно резким укреплением курса рубля. В предшествующие же дни ситуация на валютном рынке оставалась довольно стабильной, что способствовало консолидации цен облигаций. Высокая рублевая ликвидность удерживала их от падения, чему способствовало повышение ставок на внешних долговых рынках. Благодаря избытку рублевых средств размещение крупного займа Газпрома не повлекло ухудшения ситуации на вторичном рынке. Итоги аукциона также не повлияли на уровень цен, несмотря на то, что доходность выпуска оказалась немного хуже большинства прогнозов. Тот факт, что спрэд доходности новых пятилетних бумаг к трехлетним облигациям Газпрома оказался аналогичен тому, что имели при размещении второй и третий выпуски облигаций РЖД, а также бумаги Москвы 42-ой и 41-ой серии, у которых сроки до погашения составляют примерно три и пять лет, позволяет говорить о том, что ращение облигаций Газпрома состоялось на рыночных условиях. На этой неделе цены облигаций, скорее всего, останутся на нынешних уровнях или немного повысятся в зависимости от темпов укрепления курса рубля. Высокая рублевая ликвидность свидетельствует о низкой вероятности снижения цен несмотря на запланированную на понедельник уплату налога на прибыль. Снижение спроса, к которому они могут привести, вряд ли окажется значительным, и во вторник в преддверии выходного дня, активность инвесторов, скорее всего, восстановится.

По итогам недели облигации ЮТК-02 об. выросли на 83 б.п., Башкирэн1в – на 70 б.п., АМТЕЛ-1 об – на 45 б.п., РусСтанд-2 – на 44 б.п., СибТлк-3об и СМАРТС 03 – на 33 б.п., Камаз-Фин – на 25 б.п., ЦентрТел-3 – на 20 б.п., Мечел ТД-1 – на 16 б.п., ГАЗПРОМ А3 – на 15 б.п., ЮТК-01 об. – на 14 б.п., УралСвзИн6 – на 9 б.п., ЮТК-03 об. – на 3 б.п. В то же время облигации ГАЗПРОМ А5 упали на 4 б.п., УралСвзИн2 и Зенит 1обл – на 8 б.п., САНОС-02об – на 10 б.п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 2.61 млрд. рублей по сравнению с 2.7 млрд. рублей неделей ранее. Оборот в режиме переговорных сделок составил 13.6 млрд. рублей по сравнению с 9.73 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

Казначейские обязательства США резко снизились после публикации индекса цен производителей без учета цен на продовольствие и энергоносители, показавшего самое большое увеличение за последние шесть лет, тем самым увеличив вероятность более агрессивного повышения ключевых процентных ставок ФРС США. На этом фоне долговые обязательства развивающихся стран испытали падение. Российские бумаги не стали исключением.