Rambler's Top100
 

Ѕ  "–езерв-»нвест": ≈жедневный обзор рынка ценных бумаг


[21.02.2005]  »√  апиталЏ      ѕолна€ верси€
Ќа прошлой неделе торги на рынке рублевых гособ€зательств не отличались высокой активностью. » хот€ в понедельник, а также во вторник она повысилась, состо€вшийс€ в среду аукцион в значительной степени удовлетворил существовавший спрос, и в дальнейшем торги проходили более спокойно. Ёто отразилось на динамике цен: их изменчивость была незначительной. “ем не менее, большинство выпусков все же немного упало. —равнительно сильно подешевели лишь ќ‘«45001 Ц на 49 б.п., в результате чего их доходность повысилась до 5.37% годовых. —нижение цен остальных выпусков не превысило 30 б.п. ¬ частности, ќ‘«46002 упали на 29.5 б.п., ќ‘«46003 Ц на 20 б.п., ќ‘«27024 Ц на 15 б.п., ќ‘«27018 Ц на 13 б.п., ќ‘«45002 Ц на 11.91 б.п., ќ‘«46014 Ц на 10 б.п., ќ‘«46001 Ц на 6 б.п., ќ‘«25058 и ќ‘«27026 Ц на 5 б.п. ѕри этом доходность ќ‘«46002 повысилась до 7.76% годовых, ќ‘«46003 Ц до 7.51% годовых, ќ‘«27024 Ц до 5.11% годовых, ќ‘«46014 Ц до 7.97% годовых, ќ‘«25058 Ц до 6.99% годовых, ќ‘«27026 Ц до 7.39% годовых, тогда как ќ‘«45002 и ќ‘«46001 осталась прежней Ц 5.25% и 6.49% годовых, а ќ‘«27018 опустилась до 3.86% годовых. ¬ то же врем€ стоимость ќ‘«27020, ќ‘«27022 и ќ‘«27019 не изменилась, ќ‘«27023 повысилась на 4 б.п., ќ‘«48001 Ц на 5 б.п., ќ‘«27025 Ц на 15 б.п., и ќ‘«25057 Ц на 25 б.п. ¬ результате доходность ќ‘«27022 опустилась до 6.32% годовых, ќ‘«27022 Ц до 4.97% годовых, ќ‘«27019 Ц до 6.36% годовых, ќ‘«27023 Ц до 3.63% годовых, ќ‘«27025 Ц до 6.28% годовых, ќ‘«25057 Ц до 7.62% годовых. —уммарный объем биржевых торгов составил на прошлой неделе 3.26 млрд. рублей по сравнению с 1.8 млрд. рублей неделей ранее.

Ќа этой неделе котировки рублевых гособлигаций, скорее всего, останутс€ на нынешних уровн€х, а если повыс€тс€, то незначительно. ѕадение цен, на наш взгл€д, маловеро€тно из-за высокой рублевой ликвидности, исключающей возможность по€влени€ крупных вынужденных продаж госбумаг в св€зи с запланированными на понедельник налоговыми выплатами. ¬ худшем случае они повли€ют на спрос, нежели на уровень цен облигаций. ¬озможность повышени€ котировок обусловлена укреплением курса рубл€: оно положительно сказываетс€ на ожидаемой валютной доходности и компенсирует инвесторам низкую рублевую доходность.

Ќа рынке корпоративных облигаций большую часть времени сохран€лось равновесие: изменение цен было сравнительно небольшим и разнонаправленным. Ћишь в п€тницу наблюдалс€ рост котировок большинства выпусков, который был обусловлен произошедшим в последний день недели довольно резким укреплением курса рубл€. ¬ предшествующие же дни ситуаци€ на валютном рынке оставалась довольно стабильной, что способствовало консолидации цен облигаций. ¬ысока€ рублева€ ликвидность удерживала их от падени€, чему способствовало повышение ставок на внешних долговых рынках. Ѕлагодар€ избытку рублевых средств размещение крупного займа √азпрома не повлекло ухудшени€ ситуации на вторичном рынке. »тоги аукциона также не повли€ли на уровень цен, несмотр€ на то, что доходность выпуска оказалась немного хуже большинства прогнозов. “от факт, что спрэд доходности новых п€тилетних бумаг к трехлетним облигаци€м √азпрома оказалс€ аналогичен тому, что имели при размещении второй и третий выпуски облигаций –∆ƒ, а также бумаги ћосквы 42-ой и 41-ой серии, у которых сроки до погашени€ составл€ют примерно три и п€ть лет, позвол€ет говорить о том, что ращение облигаций √азпрома состо€лось на рыночных услови€х. Ќа этой неделе цены облигаций, скорее всего, останутс€ на нынешних уровн€х или немного повыс€тс€ в зависимости от темпов укреплени€ курса рубл€. ¬ысока€ рублева€ ликвидность свидетельствует о низкой веро€тности снижени€ цен несмотр€ на запланированную на понедельник уплату налога на прибыль. —нижение спроса, к которому они могут привести, вр€д ли окажетс€ значительным, и во вторник в преддверии выходного дн€, активность инвесторов, скорее всего, восстановитс€.

ѕо итогам недели облигации ё“ -02 об. выросли на 83 б.п., Ѕашкирэн1в Ц на 70 б.п., јћ“≈Ћ-1 об Ц на 45 б.п., –ус—танд-2 Ц на 44 б.п., —иб“лк-3об и —ћј–“— 03 Ц на 33 б.п.,  амаз-‘ин Ц на 25 б.п., ÷ентр“ел-3 Ц на 20 б.п., ћечел “ƒ-1 Ц на 16 б.п., √ј«ѕ–ќћ ј3 Ц на 15 б.п., ё“ -01 об. Ц на 14 б.п., ”рал—вз»н6 Ц на 9 б.п., ё“ -03 об. Ц на 3 б.п. ¬ то же врем€ облигации √ј«ѕ–ќћ ј5 упали на 4 б.п., ”рал—вз»н2 и «енит 1обл Ц на 8 б.п., —јЌќ—-02об Ц на 10 б.п. —уммарный объем биржевых торгов был равен 2.61 млрд. рублей по сравнению с 2.7 млрд. рублей неделей ранее. ќборот в режиме переговорных сделок составил 13.6 млрд. рублей по сравнению с 9.73 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

 азначейские об€зательства —Ўј резко снизились после публикации индекса цен производителей без учета цен на продовольствие и энергоносители, показавшего самое большое увеличение за последние шесть лет, тем самым увеличив веро€тность более агрессивного повышени€ ключевых процентных ставок ‘–— —Ўј. Ќа этом фоне долговые об€зательства развивающихс€ стран испытали падение. –оссийские бумаги не стали исключением.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: