Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-инвест": Обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-инвест": Обзор рынка ценных бумаг

[20.12.2004] ИГ Капиталъ

В течение минувшей недели на рынке российских государственных рублевых облигаций преобладала тенденция к росту котировок. В результате к четвергу средневзвешенная доходность ОФЗ-ФД и ОФЗ-АД сократилась до 7,12% против 7,21%, зафиксированных неделей раньше. По итогам недели рост котировок составил 3-50 б.п., а лидерами роста стали ОФЗ 48001, их стоимость увеличилась на 209,8 б.п. В то же время ряд бумаг снизился в цене в среднем на 5-20 б.п. Подъем котировок госбумаг проходил на фоне возобновившегося роста курса рубля, который опять преодолел отметку 28 рублей за доллар, а также избытка рублевой ликвидности. Позитивный настрой на рынках рублевых инструментов формировался также и в ожидании повышения кредитного рейтинга РФ в случае достижения соглашения между Россией и Парижским клубом о досрочном погашении российского долга. Тем не менее, спрос на бумаги сохранялся невысоким, о чем свидетельствовали итоги прошедших в среду первичных размещений. Из двух намеченных аукционов на общую сумму 13 млрд. рублей состоялся только один. В ходе аукциона по доразмещению ОФЗ-АД 46014 было продано бумаг на общую сумму 1 млрд. 498,888 млн. рублей по номиналу. Спрос составил 2 млрд. 392,126 млн. рублей при объеме предложения 7 млрд. рублей. Средневзвешенная цена составила 104,5828% от номинала, что соответствует доходности 8% годовых, таким образом премия на аукционе оказалась весьма незначительная, да и ту эмитент был вынужден предоставить, по всей видимости, только лишь из-за низкого спроса. Аукцион же по доразмещению ОФЗ-ФД серии 27026 был признан несостоявшимся.

На рынке корпоративных рублевых облигаций минувшая неделя прошла при отсутствии единой тенденции. Тем не менее, большая часть бумаг выросла в цене на 1-200 б.п., при этом наибольший подъем - на 500 б.п. - затронул облигации Вымпелкома, которые неделей ранее испытали сильное падение из-за появившейся новости о налоговых претензиях к компании. Хороший прирост показали также и другие бумаги телекоммуникационной отрасли, среди которых облигации Центртелекома, Сибирьтелекома и Уралсвязьинформа. Интерес ко вторичному рынку возобновился также из-за сокращения первичных размещений по сравнению с большими объемами неделей ранее. Так, в течение недели в негосударственном сегменте прошло размещение трех небольших по объему выпусков на общую сумму 1 млрд. рублей: Пермь размещала облигации на 200 млн. рублей, Воронежская область - на 600 млн. рублей и Барнаул - на 200 млн. рублей. Позитивным фактором для рынка стало заявление управляющего директора международного рейтингового агентства Standard and Poor's Роберта Ричардса о том, что налоговые претензии к Вымпелкому не могут повлиять на суверенный рейтинг Российской Федерации. В то же время часть бумаг подешевела в среднем на 1-80 б.п., а самое сильное падение - на 325 и 257 б.п. - пришлось на бумаги СЗЛК-1 и РусСтФин-1, соответственно. Несмотря на укрепление курса рубля и высокий уровень рублевой ликвидности, настроения инвесторов периодически омрачались поступающими новостями. Так, в четверг представитель Вымпелкома сообщил, что компания не исключает возможности предъявления новых налоговых претензий - за 2002-2003 годы в дополнение к претензиям за 2001 год на сумму 4,4 млрд. рублей.

На торгах в последний рабочий день котировки государственных рублевых облигаций изменялись разнонаправлено. Примерно половина бумаг подешевела на 5-30 б.п., другая часть подорожала на 1-12 б.п. Наибольшее снижение показали ОФЗ 48001, их стоимость упала на 195 б.п. Объем торгов незначительно вырос по сравнению с уровнем предыдущего дня и составил 781,65 млн. рублей, при этом большая часть его пришлась на сделки с самыми длинными выпусками. Средневзвешенная доходность рынка ОФЗ-ФД и ОФЗ-АД снизилась до 7,11% годовых.

На рынке корпоративных облигаций тоже не сформировалось единой тенденции. По итогам дня падение облигаций составило 1-70 б.п., рост - 1-80 б.п. Лидером снижения стали ВымпКомФ-1, ИлимПалпФ и СибТлк-4об, их цены упали на 140, 140 и 112 б.п. соответственно. Наибольший рост - на 82 б.п. - показали облигации Якут-05 об. Довольно сильно вырос оборот торгов без учета переговорных сделок - до 901 млн. рублей с 623 млн. рублей, зафиксированных на торгах в предыдущий день.

Поступающие в последнее время новости способствуют формированию высокой степени неопределенности. В сложившихся условиях операторы, по всей видимости, будут воздерживаться от активных действия на рынке рублевых облигаций, а значит сильных колебаний цен ожидать не следует. Ну а сегодня, скорее всего, будет не слишком активный день, что стало традиционным для начала недели.