Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[20.11.2007]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Ралли на американском долговом рынке усилилось на фоне падения акций крупнейших банков и финансовых компаний на 4-6%. Инвесторы предпочитают менее рисковые активы на фоне развивающегося кризиса и грядущих праздников. Российский внешний долг демонстрирует тревожные сигналы: спред России-30 достиг 157 б.п., превысив сентябрьский максимум, а 5-летние CDS пробили уровень 100 б.п.

Внутренний долг РФ Вторичный рынок неликвиден ввиду перманентного дефицита средств и налоговых платежей. Однако инвесторы не торопятся активизировать продажи, ожидая улучшения ситуации в декабре.

Внешний долг РФ

Вчера американский долговой рынок вновь демонстрировал ралли цен, что вывело доходность 10-летних КО на уровень 4,07% годовых. Этому способствовало усилившееся желание инвесторов снизить риск путем инвестиций в безрисковые активы как ввиду неопределенности относительно экономики США, так и (в краткосрочном плане) – перед длинными выходными.

Фондовые индексы снизились в среднем на 1,5-2,0% за счет падения на 4-6% акций крупнейших финансовых компаний и банков (Merryll, Citigroup, Countrywide). Goldman Sachs заявил вчера о возможных дополнительных убытках крупнейшего американского банка Citigroup в размере $4 млрд и рекомендует продавать их бумаги. Все чаще звучат комментарии экономистов относительно надвигающейся рецессии, что также вынуждает участников рынка обращаться к КО США. CS также прогнозируют еще $5 млрд убытка для Freddie Mac – второго по величине ипотечного кредитора США.

Российский внешнедолговой рынок, хоть и менее выраженно, но также вернулся в фазу, наблюдавшуюся в разгар первой волны кризиса в августе-сентябре. Спред российского бенчмарка – России-30 – превысил максимальное значение того периода, достигнув 157 б.п. 5-летний CDS пробил уровень в100 б.п. Это первый тревожный сигнал касательно перспективы падения цен на российском внешнедолговом рынке. Сегодня выходит статистика по рынку жилья и если она окажется хуже прогнозов (а аналитики и так уже предсказывают снижение данных по закладке домов и выдаче разрешений на строительство относительно прошлого периода), то ралли может продолжиться, а доходность вплотную подойдет к 4% годовых по 10-летнему выпуску.

Рынок рублевых облигаций

Рынок внутреннего долга в понедельник был традиционно неактивным. В целом инвесторы воздерживаются от продаж, пережидая напряженный период на денежном рынке, ожидая улучшения ситуации в начале декабря. Крупный объем торгов прошел по 9-му выпуску Газпрома, причем часть сделок заключалась на 0,75% ниже средних уровней котировок по бумаге. Также предложения на продажу сохраняются по всему спектру банковских облигаций 2-3-го эшелонов.

Сегодня пройдут выплаты НДС, что снизит объем свободных средств в банковской системе примерно на 120 млрд руб. На первичном рынке состоятся размещения Русской Медиагруппы (на 500 млн руб) и облигаций Калужской области (на 1 млрд руб). Возможен рост котировок на фоне возросшего объема торгов по облигациям, включенным с 20 ноября в котировальный список А-1.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: