Внешний рынок

Сегодня котировки нефти должны поддержать российские бонды

В течение всего вчерашнего дня торговая активность в российском сегменте оставалась невысокой, ценовые спреды несколько расширились, а движения котировок по большинству наиболее ликвидных бумаг оказались не столь существенными.

Выпуск Russia 30 торговался на уровнях, близких к закрытию предыдущего дня (100,68% от номинала), пятилетние CDS на риск России остались у отметки 300 б.п. В корпоративном сегменте лучше рынка выглядели выпуски ТНК-ВР с датами погашения в 2013–2018 гг., которые за день прибавили в цене около 50 б.п., спросом пользовались также бумаги Северстали и Евраза (ценовой рост приблизительно на 0,5–1 п.п.).

Рост цен на нефть после публикации недельных данных о товарных запасах нефти и нефтепродуктов в США, сократившихся больше, чем ожидал рынок, не успел отразиться на котировках российских еврооблигаций, поскольку в России торговый день уже заканчивался. Так что, если сегодня конъюнктура рынка нефти существенно не изменится, мы ожидаем ценового роста в наиболее ликвидных бумагах. Уже при открытии торгов котировки Russia 30 выросли до 101,25% от номинала.

Внутренний рынок

Повышенная волатильность рубля

Вчера бивалютная корзина открылась на 13 копеек ниже уровня закрытия во вторник, но прямо со старта устремилась вверх и по итогам волатильной сессии повысилась в стоимости на 22 копейки до 37,94 руб. Объем купли-продажи валюты вчера был на 0,8 млрд долл. ниже, чем накануне и составил 4,7 млрд долл. Ставки NDF выросли в среднем на 50 б.п., стоимость годового валютного контракта достигла 12%.

Без активных продаж

Несмотря на некоторую напряженность с ликвидностью, связанную с налоговыми платежами, активных продаж на рынке вчера не наблюдалось. Тем не менее котировки наиболее ликвидных выпусков упали в среднем на 20–30 б.п.

Среди выпусков первого эшелона активно торговался Газпром-4 (+4 б.п.). Длинный выпуск МГор-56 прибавил в цене 8 б.п., а более короткий МГор45 потерял 24 б.п. Повышением котировок завершил день РЖД-10 (+2 б.п.), Газпромнефть-3, напротив, снизился в цене на 25 б.п.

Во втором эшелоне интерес постепенно сместился от длинных биржевых облигаций ЛукойлБО01–05 к более коротким ЛукойлБО18–20. Котировки первых опустились в среднем на 20 б.п. до уровня номинала, последние, напротив, подорожали на 5–7 б.п. Высокая активность была отмечена в секторе «телекомов», где бесспорным лидером по оборотам стал ВК-Инвест-3, подешевевший по итогам торгов на 23 б.п. УрСИ сер.08 снизился в цене на 16 б.п., УрСИ сер.07 вырос на 28 б.п., МТС-3 – 47 б.п. Второй день подряд высокие обороты проходили в облигациях ИКС5. Вчера выпуск ИКС5Фин-1 подорожал на 12 б.п., после того как ИКС5Фин-4 накануне упал в цене на 40 б.п.

В сегменте государственных облигаций некоторая ликвидность была отмечена в коротком конце кривой ОФЗ, однако заметного движения в доходностях там не наблюдалось. Среди субфедеральных облигаций активнее остальных торговался выпуск Карелия-12 (YTM16,03%), подорожавший по итогам торгов 11 б.п.

Аукцион по доразмещению ОФЗ – предсказуемые результаты

Вчера Минфин в очередной раз пытался доразметить на рынке государственные бумаги. Спрос на выпуск ОФЗ-25065 составил 18,3 млрд руб. по номиналу при предложенном объеме 15 млрд руб. Однако в итоге было размещено только 3 млрд руб., так как эмитент по-прежнему не готов предлагать премию к рынку. Доходность при размещении составила YTM12,1%, что в точности соответствует уровню вторичного рынка. Последний аукцион по размещению ОФЗ состоялся неделю назад, когда Минфину также без премии удалось разместить всего 21,4% от заявленного объема более короткого выпуска ОФЗ-25066.

Денежный рынок

Платежи по НДС могут привести к повышению процентных ставок на межбанковском рынке

Вчера банки вернули значительный объем средств Центробанку и Минфину, что понизило уровень ликвидности и привело к повышению процентных ставок на рынке МБК. Так, индикативная ставка MosPrime по однодневным кредитам достигла максимального уровня за месяц и составила 8,08%, повысившись за день на 95 б.п. Сегодня компаниям предстоит уплатить треть НДС за II квартал 2009 г., что еще больше понизит ликвидность, так что процентные ставки на рынке МБК, возможно, останутся на уровне выше 8%.

Остатки на корсчетах кредитных учреждений в ЦБ выросли на 82,4 млрд руб. и достигли 488,3 млрд руб., тогда как депозиты снизились на 115,1 млрд руб. до 269,5 млрд руб. Объем операций РЕПО банков с ЦБ снизился за день на 89,4 млрд руб. до 49,8 млрд руб., а спрос со стороны банков был удовлетворен всего на 73%.

Вчера рубль начал сессию довольно уверенно по сравнению с предыдущей сессией, однако в ходе торгов растерял все приобретения, и завершил день снижением на 3 копейки до 32 руб./долл. Сегодня поддержку рублю окажут цены на нефть Brent, вернувшиеся на уровень 74 долл./барр., а также растущие фондовые индексы. Мы ожидаем, что сегодня рубль подорожает на 15–20 копеек по отношению к доллару.