Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[20.07.2005] ИГ Капиталъ

Валютный рынок. Во вторник рубль ослабил позиции по отношению к доллару США вслед за ростом последнего на международном рынке. Укрепление американской валюты на Forex носило, главным образом, спекулятивный характер и было связано с предстоящим сегодня выступлением главы ФРС США в Конгрессе. В своей речи Алан Гринспен должен сообщить о дальнейших действиях монетарных властей страны, в том числе, и в отношении учетной ставки. В результате спекулятивной игры вчера на Forex курс доллара к евро пробил уровень 1.20. Реакцией российского рынка стало ослабление рубля примерно на 5 копеек.

Остальные факторы, оказывающие влияние на динамику рублевых котировок, остались прежними. Центробанк не оказывал давления на рынок, неагрессивно покупая американскую валюту. Дефицита рублей пока не возникло: ставки по кредитам overnight на межбанке не превышали 3.5% годовых, остатки на корсчетах в ЦБ выросли до 259 млрд. рублей. Ухудшение показателей ликвидности не исключено сегодня, поскольку банки будут перечислять НДС.

Курс рубля на предстоящих торгах, по нашему мнению, будет достаточно волатилен в преддверии выступления г-на Гринспена. В начале торгов рубль вырастет, отыгрывая произошедшее к открытию российского рынка ослабление доллара к евро ан Forex. Однако затем динамика курса российской валюты может измениться в зависимости от движения доллара на международном рынке.

Долговые обязательства. По итогам вчерашних торгов цены большинства рублевых гособлигаций немного снизились – в пределах 3 б.п. Сравнительно сильно подешевели лишь ОФЗ27019 и ОФЗ46001 – по сравнению с прошлой неделей на 152 б.п. и 40 б.п., соответственно, в результате чего доходность первого выпуска повысилась до 6.08% годовых, а второго - до 6.75% годовых. Упали также ОФЗ25057, ОФЗ27018 и ОФЗ46002 – на 3 б.п., а ОФЗ25058 и ОФЗ46017 – на 2 б.п. При этом доходность ОФЗ25057 увеличилась до 7.42% годовых, ОФЗ25058 – до 7% годовых, ОФЗ27018 – до 3.38% годовых, ОФЗ46002 – до 7.56% годовых, а ОФЗ46017 осталась на том же уровне – 8.31% годовых. Исключением стали ОФЗ46018 – их стоимость не изменилась, при этом их доходность осталась прежней – 8.65% годовых. Объем торгов облигациями федерального займа был равен 998.7 млн. рублей по сравнению с 314.4 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

Сегодня состоится доразмещение ОФЗ 25057 на сумму 16 млрд. рублей, приуроченное к погашению ОФЗ27023 и купонным выплатам, совокупный объем которых еще выше – 23.3 млрд. рублей. Тем не менее, аукцион, скорее всего, пройдет с премией, в пользу чего свидетельствует не только значительное предложение новых бумаг, но и ухудшение рублевой ликвидности в связи с сегодняшней уплатой НДС, а также снижение котировок суверенных еврооблигаций. Впрочем, вероятное улучшение ситуации на валютном рынке окажет поддержку рублевым бумагам на вторничном рынке, поэтому если они и снизятся, то вновь незначительно.

Во вторник конъюнктура рынка корпоративных облигаций не претерпела существенных изменений: небольшое снижение цен по-прежнему превалировало на фоне невысокой активности участников рынка, при этом в качестве негативных факторов вновь выступали ослабление курса рубля к доллару и падение котировок суверенных еврооблигаций. Повышению спроса мешали предстоящие вскоре налоговые платежи, однако ввиду отсутствия вчера дефицита рублевых средств, заметного роста предложения в связи с ними также не наблюдалось. Сдержанная реакция на ухудшение ситуации на валютном рынке объясняется еще и благоприятными среднесрочными ожиданиями относительно дальнейшего состояния этого фактора.

По итогам вчерашней сессии облигации упали на 2 б.п., ФСК ЕЭС-01 – на 12 б.п., АВТОВАЗ об – на 8 б.п., СевКаб обл – на 30 б.п., НИКОСХИМ 1 – на 3 б.п., РЖД-02обл – на 11 б.п., АЛРОСА 19в – на 1 б.п., УралВагЗФ – на 8 б.п., МиГ-Ф обл. – на 4 б.п., ГТ-ТЭЦ 3об и СалютЭнерг – на 2 б.п., ЮТК-03 об. – на 4 б.п., ГАЗПРОМ А5 – на 80 б.п., ЦентрТел-3 – на 8 б.п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 326.4 млн. рублей по сравнению с 248.1 млн. рублей накануне. Оборот в режиме переговорных сделок составил 2.95 млрд. рублей по сравнению с 1.9 млрд. рублей в ходе предыдущей сессии.

Американские госбумаги выросли в рамках коррекции после сильного падения в предыдущие дни. Кроме того, инвесторы полагают, что текущий уровень доходности облигаций уже включает все риски, связанные с оптимизмом, который может высказать председатель ФРС США А. Гринспен в предстоящем выступлении. Спрэды долгов развивающихся стран расширились за счет опасений избыточного предложения новых выпусков, а также коррупционного скандала в Бразилии. Российские евробонды завершили день с отрицательными результатами, не приняв во внимание подъема рынка базовых активов.