Банк СОЮЗ: Ежедневный обзор рынка облигаций

[20.06.2005] Дмитрий Богословский, Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ

Внутренний валютный и денежный рынки. В пятницу произошло существенное укрепление единой европейской валюты по отношению к доллару после выхода данных о дефиците текущего счета платежного баланса за 1й квартал 2005 года. Значение дефицита оказалось больше, чем ожидали экономисты, достигнув очередного исторического максимума 195.05 млрд. долл. (прогноз 190 млрд. долл.). Инвесторы уже до выхода данных начали игру на понижение доллара, в результате он торговался около 1.2170-1.2180, после рекордного значения дефицита текущего счета участники начали тестировать уровень 1.2200, пробив который котировки к закрытию сессии ушли к 1.2290. На выходных состоялся саммит ЕС по утверждению бюджета на 2007-2013 года, на котором лидерам Союза не удалось достичь соглашения. Этот факт привел к открытию торгов на азиатской сессии с «гэпом» на 1.2210. Текущие торги проходят вблизи этого уровня. Как мы и предполагали на российском валютном рынке усилится укрепление курса рубля. В пятницу на фоне ослабления доллара на FOREX, рубль вырос на 7 копеек с 28.59 до 28.52. Сегодняшние торги открылись на 28.50. Мы считаем, что укрепление рубля продолжится.

Рынок федеральных облигаций. Укрепление котировок российских еврооблигаций и рост курса рубля позитивно сказалось на динамике цен рублевых госбумаг, которые в пятницу на фоне достаточно активных торгов подросли на 10-20 б.п. Спросом пользуются долгосрочные выпуски, что свидетельствует о положительных ожиданиях инвесторов. Это, несмотря на достаточно негативные данные по инфляции, так А. Кудрин дал прогноз инфляции в июне на уровне 0.6-0.8%, что подразумевает около 8% роста цен по итогам первого полугодия 2005 года. Сейчас финансовые власти страны борются за отметку 10% по итогам года, мы считаем, что эта цель крайне оптимистична.

Рынок региональных облигаций. Столичные облигации показали рост в пятницу при уже ставшей традиционной низкой активности операторов. По другим субфедеральным облигациям также преобладали покупки, лидером стал 5й выпуск Мособласти (+25 б.п.). Инвесторы настроены на игру на повышение, благо наиболее важный фактор для внутреннего долгового рынка – ставки на денежном рынке – к концу недели снизились до относительно приемлемого уровня 1-3% годовых. Сегодня пройдет выплата НДС, что может сказаться на рублевой ликвидности банковской системы. Но снижения цен по облигациям мы не ожидаем.

Рынок корпоративных облигаций. Достаточно активно инвесторы покупали «голубые фишки», наибольшие объемы прошли в 4м выпуске Газпрома (+30 б.п.) и 3м РЖД (+67 б.п.). В остальном, активность на рынке остается невысокой. Продолжаются выборочные покупки в «третьем эшелоне», где инвесторы пытаются найти привлекательные инструменты. Мы считаем, что более вероятен рост котировок. Наибольший риск в настоящий момент исходит с денежного рынка, где могут подскочить ставки МБК на фоне налоговых выплат.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр