Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[20.03.2008]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
Небольшая вспышка оптимизма

Вчера на рынке рублевого долга наблюдалось некоторое оживление, большинство ликвидных выпусков закрылось в плюсе. Тем не менее, мы не думаем, что тенденция к росту может стать устойчивой. Скорее, вчерашний рост был просто «передышкой» после последних дней, проведенных в атмосфере «высокого напряжения» в связи с событиями на внешнем рынке. ЛУКОЙЛ-02 с погашением в ноябре 2009 г. прибавил 0.34 %, его доходность снизилась до 7.64 % (-23 б. п.). Газпром-A4 с погашением в феврале 2010 г. вырос на 0.14 %, доходность опустилась до 7.34 % (-9 б. п.).

На аукционах по размещению ОФЗ-25062 и ОФЗ-46022 Минфин «расщедрился» и все же предложил премию ко вторичному рынку. При размещении короткого выпуска ОФЗ-25062 средняя премия для участников составила 11 б. п. (рассчитанная на основании среднего значения доходности по цене отсечения и доходности по средневзвешенной цене), при размещении длинного ОФЗ-46022 премия была практически такой же. Тем не менее, в итоге было размещено лишь 21 % от заявленного объема выпуска ОФЗ-25062 и 63 % выпуска ОФЗ-46022.

Еще один инструмент предоставления краткосрочной ликвидности

Вчера Минфин РФ и Банк России в общих чертах обрисовали требования к банкам, которые смогут принять участие в аукционах по размещению бюджетных остатков Федерального казначейства на депозитах коммерческих банков. В частности, банк должен быть членом системы страхования вкладов, не иметь задолженности по депозитным счетам, на которых ранее размещались бюджетные средства, иметь капитал не менее 5 млрд руб. и рейтинг от международных рейтинговых агентств на определенном уровне (уровень не уточняется). По словам Минфина, таких банков оказалось около 30.

По нашим оценкам, «определенным» уровнем рейтинга может быть «BB-» от S&P и Fitch и «Ba3» от Moody’s. Если мы исключим из общего числа банков с рейтингом данного уровня те, которые не удовлетворяют требованиям по капиталу, мы получим 31 банк. В список кандидатов на получение денег, естественно, попадут ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк. При этом туда также попадает ряд банков второго круга. Мы не склонны переоценивать значение данной меры, однако появление в ближайшее время еще одного инструмента предоставления дополнительной краткосрочной ликвидности наряду с различными инструментами ЦБ безусловно позитивно.

Внешний фактор

В среду рынки «переваривали» решение ФРС снизить базовую ставку на 75 б. п. Вчера также была объявлена еще одна мера, направленная на поддержку финансовых рынков: были понижены требования к уровню капитала ипотечных гигантов Fannie Mae и Freddi Mac с целью позволить им увеличить объем инвестиций в ипотечные ценные бумаги. Таким образом, объем дополнительной ликвидности, который может быть немедленно направлен на рынок бумаг, обеспеченных ипотечными закладными, оценивается в $ 200 млрд. Доходность еврооблигаций Россия’30 вчера продолжила постепенно снижаться. Суверенный спрэд сузился до 198 б. п. (по-прежнему очень высокое значение). В корпоративном секторе наблюдалась небольшая вспышка оптимизма: к концу дня большинство российских корпоративных евробондов немного подросли.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: