МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[20.03.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

В пятницу на рынке продолжились покупки, что стало следствием низких ставок на денежном рынке и продолжающегося укрепления курса рубля. Хотя лидерами роста остаются длинные выпуски первого эшелона, инвесторы начали увеличивать дюрацию портфелей и за счет покупок длинных бумаг второго эшелона.

Судя по всему, ЦБ словесными интервенциями удалось снизить спекулятивное давление на курс доллара. Так, сегодня, несмотря на очередное ослабление курса доллара, на денежном рынке наблюдается небольшой рост ставок – o/n выросли до 2-3% годовых. Нежелание банков агрессивно избавлять от долларов в период налоговых выплат и активизации первичного рынка может привести к удорожанию фондирования для российских инвесторов, что должно несколько снизить темпы роста бумаг второго эшелона в краткосрочной перспективе. Покупки же бумаг первого эшелона, где в основном оперируют невосприимчивые к конъюнктуре денежного рынка нерезиденты и госбанки, могут продолжиться.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

После сильного снижения доходности в середине прошлой недели, в пятницу доходность 10Y UST выросла на 3 б.п., несмотря на то, что статистика по экономике США была в пользу рынка облигаций. В частности, Industrial Production и Michigan Confidence оказались ниже прогнозов. Доходность 10Y UST достигла 4.67% годовых.

Суверенные еврооблигации РФ на этом фоне остались неизменными в цене, что позволило спрэду сократиться на 2-3 б.п. Россия-30 сохранила уровень 111.000-111.125 (спрэд 112 б.п.).

При этом активизировался спрос на корпоративные еврооблигации РФ, что позволило большинству бумаг этого сектора прибавить в цене 1/8-1/4 п.п. Сегодня рынок еврооблигаций РФ в целом сохранил ценовые уровни пятницы на фоне стабильной доходности US Trys.

Инвесторы находятся в ожидании очередной порции статистики по США – завтра будут обнародованы данные по PPI за февраль 2006 г. Одновременно, 28 марта состоится FOMC по поводу дальнейшей судьбы процентных ставок в США, что так же накладывает отпечаток на действия инвесторов.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Россия

Контакт-центр