Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Американский долговой рынок консолидировался на рекордно высоких уровнях – инвесторы затаили дыхание в ожидании дальнейшего развития ситуации.

• Внутренний долг РФ: Рынок рублевого долга продолжает потихоньку снижаться на фоне достаточно напряженной ситуации с ликвидностью и кризиса в США. Однако текущая неделя планируется богатой на размещения.

Внешний долг РФ

В пятницу американский долговой рынок консолидировался на занятых уровнях при наличии определенной волатильности в 5 б.п. Выходившая статистика усилила неагтивный настрой инвесторов. Чистый отток капитала составил уже не такую значительную величину ($14,7 млрд) как в прошлом периоде, однако прогнозы по поводу прихода средств в американскую экономику не оправдались. Такая ситуация наблюдается второй месяц подряд благодаря частному сектору (-$27,8 млрд), что вполне объяснимо на фоне постоянно снижающегося курса доллара.

Значительно хуже ожиданий оказался показатель производства в промышленности в октябре, продемонстрировавший снижение на 0,5% при ожиданиях роста на 0,1%. Это лишний раз подстегивает разговоры по поводу необходимости снижения ключевой ставки 11 декабря, но официальные представители ФРС пока уверяют, что они не будут спешить с принятием такого решения. Комментраии членов ФРС наряду с небольшим ростом фондового рынка и стали основной причиной корреции на долговом рынке в сторону понижения цены. Но инвесторы пока не спешат расслабляться и уходить из безрисковых активов особенно в преддверии Дня Благодарения.

Goldman Sachs дал некоторые прогнозы относительно будущего финансового рынка – общий объем убытков от списаний по обеспеченным долговым обязательствам составит около $400 млрд, что вынудит банки, хедж-фонды и другие организации сократить уровень кредитования на $2 трлн (7% всего американского долга). Это может увеличить вероятность наступления рецессии. Естественно, что на таком фоне участники рынка не будут лишний раз рисковать и постараются держать средства в КО США.

Россия-30 по-прежнему удерживает занятые позиции чуть ниже 113% от номинала, что применимо также и к спреду – сужаться с уровня в 150 б.п. он пока не торопится. 5-летний CDS расширился до 98 б.п. на фоне разыгравшегося кризиса в США. На этой неделе перед праздниками будет интересна разве что статистика по рынку жилья, продолжаем также следить за новостями от ведущих банков со всего мира.

Рынок рублевых облигаций

На внутреннем рынке сохраняется давление продавцов, основным фактором которого по-прежнему выступает дефицит рублевойликвидности. Завтра пройдут крупные налоговые выплаты (ориентировочно на 120 млрд руб), тем не менее эмитенты сохраняют планы по выходу на первичный рынок, что еще более сокртит объем свободных средств на вторичных торгах.

Однако активность торгов остается невысокой. В пятницу основной объем пришелся на облигации банковского сектора – прежде всего, бумаги ВТБ, активность в которых сохраняется после размещения очередного выпуска дочерней структуры банка. Также не исключено, что это не последний выпуск структур ВТБ в текущем году.

Тем временем, конъюнктура для рыночных размещений остается крайне неблагоприятной и все меньше шансов на ее улучшение до конца года. На этом фоне ряд эмитентов переносят размещения, запланированные на ноябрь-декабрь, на следующий год. На этой неделе внимание инвесторов все больше будет сосредотоачиваться на ситуации на денежном рынке. Внешние рынки будут неактивны в связи с Днем Благодарнеия в США в четверг.