Rambler's Top100
 

Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций


[19.11.2004]  Евгений Кочемазов, Внешторгбанк    pdf  Полная версия
РЫНОК US TREASURIES. Американские казначейские облигации вчера продолжили рост начатый в конце прошлой недели. Основную поддержку рынку UST оказали экономические данные, которые оказались несколько хуже ожиданий инвесторов. Так наибольшее позитивное влияние на рынок оказал слабый индекс ведущих индикаторов и индекс ФРБ Филадельфии, оба из которых не дотянули до консенснуго прогноза.

По итогам дня US30YT закрылись на уровне 108.41 пунктов, что соответствует доходности в 4.81% годовых, а ставка по US10YT закрылась по 4.12% годовых. Таким образом, котировки US Treasuries отыграли уже более 70% своего падения с локального максимума, установленного в конце октября.

Мы по-прежнему отмечаем перспективы роста ставок в США в среднесрочной перспективе, в то же время, указывая на краткосрочную восходящую тенденцию. Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе котировки US Treasuries будут умеренно снижаться. Сегодня в 16.30 МСК во Франкфурте будет выступать Алан Гринспен, однако его речь, посвященная валютному рынку, вряд ли окажет существенное влияние на рынок облигаций США.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Пока одни агентства продолжают подсчитывать отношение российского долга к резервам, другие агентства подобные расчеты уже завершили и на их результаты должным образом отреагировали.

Вчера агентство Fitch повысило рейтинг России до инвестиционного уровня «ВВВ-». Агентство решилось на подобный шаг более чем год спустся его основной конкурент – Moody’s – приняло подобное решение. В то же время S&P - лидер мирового рейтингового бизнеса – не спешит с повышением рейтинга крупнейшего в мире производителя нефти, резервы которого полностью покрывают внешний долг.

Итак, повысив рейтинг России, Fitch отметило, что данное повышение отражает баланс между улучшающейся экономической ситуацией и структурной слабостью страны. Также Fitch указало на то, что дальнейший рост рейтинга сдерживается зависимостью от мировых товарных цен и сложным деловым климатом. В целом, вчерашнее событие крайне позитивно как для российской экономики (несмотря на то, что «все блага» инвестрейтинга мы ощутим далеко не сразу), так и для российских бумаг. 30-й год вчера подскочил на фигуру с четвертью, закрывшись вблизи 103% от номинала. Доходность бумаги упала до 6.48% годовых, а спрэд Р30 к US10YT составил на конец дня 235 б.п., что является абсолютным историческим минимумом.

Мы полагаем, что сужение спрэда будет продолжаться после возможно, небольшого перерыва. Так, напоминаем, что целевым значением является премия мексиканских облигаций к UST, которая в настоящий момент составляет порядка 217 б.п. То есть, потенциал сужения спрэда России 30 составляет еще порядка 15-20 б.п.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: