Rambler's Top100
 

√  "–≈√»ќЌ": ≈жедневный обзор долгового рынка


[19.07.2006]  √  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€
¬јЋё“Ќџ… » ƒ≈Ќ≈∆Ќџ… –џЌќ 

¬о вторник официальный курс доллара вырос более чем на 9 копеек, составив 27,0194 руб./доллар. ѕовышение средневзвешенного курс доллара с расчетами Ђзавтраї составило около 3 копеек. ќбъем биржевых торгов по американской валюте снизилс€ и составил более 3,8 млрд. долларов (в т.ч. на торгах с расчетами Ђзавтраї около 2,67 млрд. долларов). »нфл€ционные данные в —Ўј способствовали росту курса американской валюты: против евро доллар окреп до 1,25$.

Ќа рынке ћЅ , в результате роста рублевой ликвидности, ставки несколько снизились: однодневна€ ставка MIACR по итогам дн€ составила 1,34% годовых. ѕротив 1,96% годовых накануне. —егодн€ суммарные остатки на корреспондентских и депозитных счетах в Ѕанке –осси€ существенно выросли (более 687 млрд. руб.), кроме того, сальдо операций комбанков и Ѕанка –оссии составило +102,6 млрд. рублей. ¬ результате на открытие рынка котировки Ђovernightї на рынке ћЅ  были на низком уровне 1,25-1,75% годовых. Ќа валютных торгах, очевидно, стоит ожидать продолжение роста курса доллара на фоне его укреплени€ на рынке Forex.

–џЌќ  ¬јЋё“Ќџ’ » –”ЅЋ≈¬џ’ ќЅЋ»√ј÷»…


¬о вторник на рынке корпоративных и муниципальных облигаций единой тенденции в движении цен не наблюдалось на фоне повышени€ активности инвесторов. ѕри этом основные обороты были сосредоточены в бумагах второго эшелона, на долю которых пришлось около 62% от оборота на основной сессии ‘Ѕ ћћ¬Ѕ. Ќа долю первого эшелона пришлось около 6%.

—уммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигаци€м вырос относительно предыдущего рабочего дн€, составив около 588 млн. руб. на основной сессии ‘Ѕ ћћ¬Ѕ и около 4,531 млрд. руб. в –ѕ—. ѕри этом около 39% пришлось на подешевевшие выпуски. ¬ысокие обороты наблюдались по облигаци€м второго эшелона: ё“ -4 (около 73,3 млн. руб., +0,05 п.п.), ¬олга“лк-3 (около 52,2 млн. руб., +0,07 п.п.).  роме того, пор€дка 24-28 млн. руб. составили обороты по облигаци€м ћ√“—-5 (-0,15 п.п.), ћонетка-‘ (-0,05 п.п.) и —ев аб-2 (-0,3 п.п.). »з первого эшелона можно выделить –∆ƒ-5 (20,8 млн. руб., +0,43).

Ќа рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот вырос и составил около 282,3 млн. руб. на основной сессии ‘Ѕ ћћ¬Ѕ, из которых около 56% пришлось на подешевевшие выпуски, и около 3,19 млрд. руб. в –ѕ—. ѕри этом активные торги наблюдалась по облигаци€м ћосква-43 (60,4 млн. руб., -0,15 п.п.), ћос.области-6 (около 49,9 млн. руб., +0,08 п.п.), Ѕелг.область-3 (около 30,3 млн., -0,58 п.п.).  роме того, пор€дка 18-23 млн. руб. составили обороты по облигаци€м ћос.область-3 (+0,19 п.п.), Ѕр€нск (+0,33 п.п.) и  остром.область-4 (+3,23 п.п.).

 роме того, вчера состо€лс€ аукцион по размещению дебютного выпуска облигаций ”  Ђ ќ–јї. —тавка первого купона был установлена в размере 12% годовых, что обеспечило доходность к 1,5-летней оферте на уровне 12,55% годовых. »з общего объема в 1 млрд. рублей было размещено 57,3%.

ƒанные по инфл€ции производителей —Ўј, вышедшие вчера, нельз€ оценивать однозначно, однако многие инвесторы расценили их как увеличение возможности дальнейшего повышени€ учетной ставки ‘–— —Ўј на ближайшем заседании в августе. ¬ результате доходность гособлигаций —Ўј выросла и составила 5,13 -5,16% годовых по 10-ти и 30-ти летним бумагам. ƒоходность 30-ти летних еврооблигаций –‘ незначительно выросла и составила пор€дка 6,30 - 6,34% годовых.

—егодн€ состоитс€ аукцион по размещению 10-ти летних облигаций ¬“Ѕ в объеме 15 млрд. рублей (в случае неблагопри€тной конъюнктуры эмитент может ограничит размещение выпуска 10 млрд. рублей). »сход€ из текущих ставок на вторичном рынке, мы оцениваем справедливый уровень доходности к годовой оферте в размере 6,65-6,75% годовых.

–ост ожиданий повышени€ ставки ‘–— —Ўј в августе и укрепление доллара не будут способствовать росту спроса на рублевом долговом рынке сегодн€. ќднако, положительным моментом дл€ рынка остаетс€ избыток рублевой ликвидности и снижение ставок ћЅ . ¬ результате можно ожидать сохранение разнонаправленной динамики котировок рублевых облигаций при минимальных изменени€х цен.

“акже следует отметить, что сегодн€ выход€т важные статданные по —Ўј - индекс потребительских цен (CPI), который будет определ€ющим дл€ определени€ динамики учетной ставки на ближайшем заседании ‘–— —Ўј.


Ќќ¬ќ—“»  ќћѕјЌ»…

 омпани€ ≈вросеть
опубликовала предварительные результаты работы за первое полугодие. ¬ отчетном периоде компани€ увеличила розничную сеть на 24%, общее количество салонов достигло 3861. ¬ыручка за период увеличилась на 90,1% до $1836 млн. ƒругие финансовые показатели в пресс-релизе не приводились. Ќапомним, что 2-й выпуск облигаций компани€ разместила в начале июн€. ќбъем размещени€ составил 3 млрд. руб., ставка первого купона была зафиксирована на уровне 10,25% годовых, что соответствует эффективной доходности к полуторагодовой оферте 10,51% годовых. Ќа наш взгл€д, вышедшие данные не способны привести к положительной переоценке спрэда облигаций компании, т.к. наибольший интерес дл€ инвесторов представл€ет не динамика выручки, а показатели долговой нагрузки и рентабельность.  роме того, сопоставимые по дюрации облигации ћонетки-‘инанс торгуютс€ на уровне 10,96%, а форвардные облигации “ехно-сила - 10,33%. –екомендаци€ - держать.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: