Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[19.05.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера
котировки рублевых облигаций остались стабильными, а активность участников рынка снизилась по сравнению с предыдущим днем. Торговый оборот с негосударственными облигациями снизился до 8,6 млрд. руб. с 11,3 млрд. руб. днем ранее.

Стоимость корпоративного сегмента вчера снизилась на 0,02%, государственного – на 0,04%. Капитализация в субфедеральном и муниципальном секторе выросла на 0,01%.

В центре внимания участников внутреннего долгового рынка оказалось единственный аукцион по размещению облигаций ООО «Moнетка-Финанс» - SPV-компании торговой сети «Монетка». Ставка купона на первые 1,5 года обращения составила 10,7% годовых, что соответствует доходности к погашению 10,99% годовых. Объем спроса на аукционе превысил предложение более чем в 1,4 раза, что при 41 заключенной сделке позволяет надеяться на хорошую ликвидность этого выпуска в будущем. В целом, мы позитивно оцениваем итоги аукциона, и считаем, что размер купона устроил как эмитента, так и инвесторов. При выходе на вторичный рынок мы ждем снижения доходности этого выпуска до уровня 10,25-10,75% годовых.

Список 10 лидеров по оборотам в корпоративных облигациях вчера составили облигации второго эшелона, стоимость которых вчера не изменилась. Так, инвесторам остаются интересны облигации Главмосстрой-02 (-0,08%) с доходностью 11,44% годовых к 1,5 годовой оферте. Высокая активность вчера была в облигациях Волгателком-03 (-0,12%) с доходностью 8,63% годовых и дюрацией около 3,0-х лет. Спросом пользовались облигации Сибирьтьелеком-07 (+0,3%) с доходностью 8,37% годовых и дюрацией чуть более 1,5 лет.

Сегодня внутренний рынок будет покрепче на фоне кратковременного улучшения конъюнктуры внешних долговых рынков. Однако активность участников должна по традиции снизиться в пятницу.

На следующей неделе, рынок будет «переваривать» первичные размещения 9 новых выпусков, совокупный объем которых достаточно мал – всего 9,55 млрд. руб.

Торговые идеи:


Покупка облигаций Главмосстрой-Финанс-02 с доходностью 11,44% годовых к 1,5 летней оферте остается у нас одной из основных торговых идей. Мы рекомендуем агрессивно покупать облигации ГМС-02 с целью по доходности 9,8-10,14% годовых, что соответствует цене 101,25-101,50 процентов от номинала.

На этой неделе нам по-прежнему интересны облигации ИжАвто-01, доходность которых по итогам вчерашних торгов составила 11,91% годовых к марту 2007 года. Отношения «группы СОК», контролирующей «Иж-Авто» с АвтоВАЗом начинают входить в новую фазу. В начале апреля руководство «АвтоВАЗа» посетило «ИжАвто», а в начале мая стало известно, что «АвтоВАЗ» изучает возможность переноса производства «классики» на «ИжАвто». Мы предполагаем, что сотрудничество двух предприятий будет взаимовыгодным, и возможно позитивно скажется на финансовых показателях «ИжАвто».

Среди рекомендуемых нами бумаг остаются облигации «ЮТК» 3-й и 4-й серий, доходности которых по итогам вчерашних торгов составили 9,26% и 9,68% годовых соответственно.

Мы также рекомендуем к покупке облигации НГК ИТЕРА-01 (9,03%) с целевым уровнем 8,5% годовых в связи с ростом рентабельности бизнеса компании. (см. ежедневный обзор от 04.05.2006 г.)

Поддержка президентом России идеи создания единого перевозчика на базе «KrasAir» должна усилить переговорную силу компании в споре с Росимуществом о выпуске облигаций «ЭйрЮнион». Доходность этих облигаций к 1,5 годовой оферте по цене 100,62 процентов от номинала составляет 12,91% годовых.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ


Us-treasuries.
Облигации Казначейства США вчера серьезно выросли после публикации малозначительных данных по количеству обращений за пособиями по безработице и высказываний президента ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкера, который заявил, что текущий «прогноз инфляции сейчас приблизился к границе приемлемого, и, вероятно, даже вышел за его рамки». Поступающие данные по инфляции и инфляционные ожидания снижают вероятность того, что ФРС возьмет паузу на следующем заседании. Тем не менее, рынок оптимистично отреагировал на эти слова, а доходности us-treasuries снизились по итогам вчерашнего дня на 6-8 б.п.

Кривая доходности us-treasuries сегодня с утра выглядит следующим образом: доходности 2-х летних облигаций составляют 4,92% годовых (-4 б.п. к уровням днем ранее), 5-летних – 4,95% (-7 б.п.). Доходности 10-летних бумаг снизились вчера на 10 б.п. до 5,16% годовых. Доходности 30-летних облигаций также снизились на 10 пунктов до 5,17% годовых.

Оживление рынка us-treasuries перешло на рынок еврооблигаций emerging markets. Индекс еврооблигаций emerging markets EMBI+ прибавил вчера 0,37%. Спрэд индекса EMBI+ прибавил 3 б.п. и составил 207 б.п.

Российские еврооблигации вчера не изменили общей динамике рынков. Индекс EMBI+ Россия вчера вырос на 0,5%, а его спрэд не изменился и составил 116 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия-30» сегодня с утра находятся на уровне +0,7-0,9% к вчерашним уровням 107,13/107,75 106,5/106,8 процентов от номинала, а спрэд к 10-летним us-treasuries расширился до 124 б.п.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: