Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[19.05.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. В среду средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ повысился в пределах 1,3 копеек на фоне стабилизации курса доллара на международных рынках. Суммарный оборот незначительно повысился и составил около 1,034 млрд. долларов. Спрос на рублевые ресурсы несколько сократился, что привело к незначительному снижению ставок "overnight" на рынке МБК, которые составляли для крупных банков порядка 1,25-1,75% годовых, для средних банков - порядка 1,75-2,25% годовых. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России выросли до 400 млрд. рублей. Кроме того, Банк России предоставил коммерческим банкам дополнительную рублевую ликвидность в размере 31,89 млрд. рублей.

Долговой рынок. На рынке ОФЗ-ОБР активность инвесторов выросла после частичного погашения выпуска ОФЗ-АД и выплат купонных доходов по 4 выпускам, а также остаточного неудовлетворенного спроса на аукционе по доразмещению. Оборот вторичных торгов составил более 4,9 млрд. рублей на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. Кроме того, 18 мая состоялось доразмещение выпуска ОФЗ-АД 46017 на общую сумму более 7, 032 млрд. рублей по номиналу при объеме предложения на уровне 12 млрд. рублей и спросе в 10 млрд. 553,137 млн. рублей по номиналу. Средневзвешенная доходность допвыпуска ОФЗ-АД при размещении составила 8,43% (отсечения - 8,46%) годовых, таким образом, премия для участников доразмешения к вторичному рынку составила 8-11 базисных пунктов.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 339,17 млн. руб. (в РПС - около 1,03 млрд. рублей) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом на долю подешевевших пришлось более 47%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы облигации Новосибирской области 1 и 2 выпусков (38,23 и 32,88 млн. руб., -0,15 и 0,12 п.п. соответственно). Более 31,65 млн. рублей составил оборот по облигациям Москва-32 при снижении цены на 0,01 п.п. Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Моск.область-5 (95,85 млн. руб., +0,05 п.п.), Нижегор.область-2 (31,6 млн. руб., +1,09 п.п.)

На рынке корпоративных облигаций оборот снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 454,3 млн. руб. (в РПС - более 2,19 млрд. руб.) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 27% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации: ВБД ПП (18,04 млн. руб., -1,52 п.п.), САНОС-2 (11,8 млн., - 0,3 п.п.), Евразхолдинг-1 (14,4 млн. руб., -0,1 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Нортгаз Финанс (106,64 млн. руб., +7,5 п.п., что было связано с сообщением договоренности компании о передаче контрольного пакета Газпрому), ЮТК-3 (27,9 млн. руб., +0,1 п.п.), ФСК-1 (17,4 млн. руб., +0,16 п.п.). Кроме того, были полностью размещены два выпуска ИнвестПроект (Нидан) (1 млрд. руб.) и Пятерочка Финанс (1,5 млрд. руб.), детали размещения см. В разделе "Новости".

Выводы и рекомендации. В среду на вторичном рынке муниципальных и корпоративных облигаций наблюдалось повышение цен большей части торгуемых выпусков, что произошло, на наш взгляд, в связи с повышением привлекательности большей части бумаг в результате падения цен в предыдущие дни и стабилизацией курса доллара относительно рубля. Сегодня мы ожидаем продолжения повышения цен на фоне возможного укрепления рубля и роста рублевой ликвидности. Кроме того, интерес инвесторов сегодня будет обращен на первичный рынок, где состоится размещение облигаций Республики Саха (Якутия)(2 млрд. руб., 5 лет, амортизация) и Балтимор-Нева (800 млн. руб., 3 года, годовая оферта). Мы рекомендуем обратить внимание на облигации Республики Саха, которая является самым большим по занимаемой площади субъектом федерации с населением немногим менее 1 млн. человек. Республика Саха (Якутия) является богатейшим регионом РФ с точки зрения природно-ресурсного потенциала. Ведущими отраслями промышленности Республики являются горнодобывающая (алмазо- и золотодобыча), топливная и электроэнергетика. Республика Саха (Якутия) имеет кредитные рейтинги международных агентств: Standard&Poor's на уровне ruA- по национальной шкале; Fitch Ratings – национальный долгосрочный рейтинг "A(rus)" и по международной шкале на уровне "B+" (прогноз по рейтингам - "Стабильный"). По нашим оценкам, в случае повышенного спроса доходность к погашению республиканских облигаций может сложиться на уровне порядка 10,0-10,2% годовых. БК "РЕГИОН" является со-организатором выпуска облигаций Республики Саха (Якутия).