Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Все чаще на рынке можно услышать о надвигающейся на американскую экономику стагфляции – следим за статистикой, чтобы подтвердить или опровергнуть эту точку зрения.

• Внутренний долг РФ: Давление продавцов усиливается. Сегодня начинаются размещения корпоративных облигаций 1-го эшелона. Первой выступит компания ЛЭКстрой.

Внешний долг РФ

Американский долговой рынок вчера скорректировался вверх по результатам выхода статистики и в качестве реакции на падение фондовых индексов.

Индекс деловой активности в обрабатывающем секторе промышленноси штата Нью-Йорк показал резкое снижение – до 10,3 пункта. Индекс настроений жилищно-строительных компаний в США остается на рекордно низком уровне третий месяц подряд. Такие показатели нашли свое отражение в слабой вчерашней динамике фондовых индексов, снизившихся на 1,5-2%. Совокупность событий прошлой недели – решение ФРС и последовавшие данные по инфляции в США, - заставили инвесторов вспомнить о стагфляции. Ее наступление стало вероятным в силу затянувшегося спада в секторе жилья и резкого роста цен за последнее время.

КО США не показали значительной динамики ввиду ряда позитивных цифр:
• Дефицит счета текущих операций стал минимальным за последние 2 года и составил $178,5 млрд.
• Приток капитала в страну оказался в 2-3 раза больше прогнозов - $114 млрд для долгосрочного капитала и $97,8 млрд в целом.

Присутствует на рынке также оптимизм по поводу первого проведенного ФРС аукциона денежных средств на 28 дней. Трехмесячный Libor постепенно снижается, а вот ставки в Европе пока вниз идти не хотят, но монетарные органы власти готовы и дальше обеспечивать рынки ликвидностью.

Россия-30 продолжает демонстрировать полную индиффирентность к происходящим на американском долговом рынке событиям. Хоть какую-то реакцию мы можем видеть лишь в 5-летнем CDS и спреде – они вчера подросли в среднем на 5 б.п.

Сегодня выйдет интересная статистика по рынку жилья – кризис на рынке имеет место и инвесторы будут пытаться увидеть сигналы его ослабления.

Рынок рублевых облигаций

Давление продавцов на рынок внутреннего долга в понедельник усилилось, причиной чему стало ухудшение рублевой ликвидности накануне налоговых выплат. Дополнительное давление на рынок оказывает новостной фон с внешних рынков, где наблюдается повышенная волатильность и обеспокоенность инвесторов возможностью стагфляции в США. Не добавляет оптимизма и резкое  укрепление доллара против основных мировых валют. Сильнее рынка снизились в цене облигации МОЭСК (-0,3%) на информации о том, что компания размещает рублевые еврооблигации на 5,3 млрд руб.

В целом, рынок достаточно стабилен и нет предпосылок ни для ценового обвала, ни для роста котировок. Из событий внутреннего рынка интересными станут размещения корпоративных облигаций, намеченные на эту неделю.