Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду снизилась на 10 б.п. до уровня в 4,55% годовых на фоне вышедших данных макроэкономической статистики по числу закладок новых домов в США и числу разрешений на строительство, упавших на 10,2% и 7,3% соответственно, до минимальных уровней с 1993 г. Это продемонстрировало углубление кризиса на рынке недвижимости в США, который может иметь далеко идущие последствия и возродило на рынке надежды на продолжения снижения ФРС США процентных ставок.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 7 б.п. до уровня в 116 б.п. за счет опережающего снижения доходности облигаций UST’10. В ближайшее время мы ожидаем колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 115 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду изменились в основном незначительно и разнонаправленно в условиях понижения доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были облигации Severstal-9 и Alrosa-8. Лидерами роста доходности стали облигации IRKUT-9 и Gazprom-15. Преимущественный рост доходности ”дальних” выпусков Газпрома мы связываем с появившейся информацией о размещении газовым холдингом 10-летних LPN на сумму до €1,2 млрд., ценовой ориентир по которым предварительно установлен на уровне среднерыночных свопов плюс 187-193 б.п.

Торговые идеи

Доходность евробондов ведущих российских нефтегазовых компаний на фоне благоприятной для них рыночной конъюнктуры, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В среду на рынке госбумаг котировки выпусков в основном выросли. В лидерах повышения цен оказался выпуск ОФЗ 46003 с дюрацией 2,0 года и выпуск ОФЗ 46014 с дюрацией 5,0 года. Снижением цен отметились облигации ОФЗ 25058 с дюрацией 0,5 года. Доходность доразмещенного Минфином выпуска ОФЗ 26199 по итогам торгов снизилась на 4 б.п. Мы не ожидаем сегодня существенных сдвигов на рынке госбумаг.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду продолжилось преимущественное снижение доходности облигаций 2-3 эшелона выпусков. При этом в лидерах рыночного оборота вчера были в основном выпуски 2 эшелона. Лидерами роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов вчера стали облигации ГАЗПРОМ А4 с доходностью 6,8% годовых, выросшие в цене на 0,3%, а также выпуск 7Контин-02 с доходностью 9,2% годовых, повысившийся в цене на 0,45%. В лидерах снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций СатурнНПО с доходностью 11,8% годовых, упавший в цене на 0,58%, а также выпуск облигаций Зенит 4обл с доходностью 9,6% годовых, снизившийся в цене на 0,15%. В лидерах оборота были также облигации ВолгаБур01 вследствие выполнения эмитентом оферты, в рамках которой он выкупил больше половины выпуска объемом в 600 млн. руб. Существенным ростом котировок облигаций при повышенном объеме торгов вчера также выделился выпуск ХКФ Банк-4, чему способствовали сообщения об увеличении банком чистой прибыли в 3 квартале. Вместе с тем, этот выпуск облигаций не отличается на историческом горизонте высокой ликвидностью, а львиная доля оборотов в нем вчера прошла в режиме переговорных сделок. Снижающаяся доходность на рынке госбумаг, сохраняющиеся на пониженном уровне ставки МБК и плавное укрепление рубля к доллару США, как мы полагаем, окажут сегодня на рынок корпоративных облигаций благоприятное влияние и вызовут в среднем снижение доходности выпусков облигаций 2-3 эшелона.