Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[18.09.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ Текущая неделя будет насыщена событиями, ключевым станет решение ФРС по поводу ключевой ставки и сопутствующее ему заявление, которое будет опубликовано в среду, 20 сентября. Сегодня вопреки обычному затишью понедельника, выйдут данные по счету текущих операций в США и нетто-покупкам американских ценных бумаг нерезидентами в июле.

Дополнительное давление на рынок российских еврооблигаций оказывает начало второго этапа обмена коммерческой задолженности бывшего СССР.

Рублевый долговой рынок Прошлая неделя закрылась на позитивной ноте, что будет способствовать сохранению покупок и сегодня. Внимание инвесторов будет сосредоточено на выпусках компаний электроэнергетики в преддверии размещения новых выпусков Мосэнерго и ФСК.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Пятница принесла внешнедолговому рынку долгожданные ключевые показатели инфляции в США, которые полностью совпали с ожиданиями и продемонстрировали рост цен в августе на 0,2% по отношению к июлю. Неожиданными оказались данные по промпроизводству – вместо ожидавшегося роста на 0,2%, обнаружилось снижение на 0,1%. Такое замедление промышленного роста гарантирует рынок от повышения ставки ФРС в ближайшее время. Однако рынок и так учитывает сохранение ставки на прежнем уровне со 100%-ной вероятностью, поэтому рост цен был умеренным, в течение дня доходность 10-летних КО США опускалась до 4,75% годовых, а к закрытию вернулась к уровню 4,79% годовых.

Котировки Россия-30 повысились на фоне динамики US Treasuries до 111,1% от номинала, спред к 10-летним КО США составил около 107 б.п.

Текущая неделя будет насыщена событиями, ключевым станет решение ФРС по поводу ключевой ставки и сопутствующее ему заявление, которое будет опубликовано в среду, 20 сентября. Сегодня вопреки обычному затишью понедельника, выйдут данные по счету текущих операций в США и нетто-покупкам американских ценных бумаг нерезидентами в июле. Во вторник будет опубликован индекс цен производителей (PPI). В целом текущая ситуация благоприятствует рынку, долговременная пауза в ставках обеспечена. Экономический рост в США замедляется, инфляция демонстрирует отложенную реакцию на предыдущие повышения ставок. Снижение цен на нефть также способствует снижению темпов инфляции. Состояние рынка недвижимости и ситуация с занятостью также налагают ограничения на рост ставки. Однако доверие к новому составу ФРС остается слабым, а рынок торгуется на ожиданиях, то есть позитивные новости уже в цене, а на негативные может наблюдаться гипертрофированная реакция.

Дополнительное давление на рынок российских еврооблигаций оказывает начало второго этапа обмена коммерческой задолженности бывшего СССР.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В пятницу на рынке наблюдались осторожные покупки, сосредоточенные в некоторых выпусках 1-го эшелона, в бумагах машиностроения. Облигации ГидроОГК продолжили ценовой рост после присвоения инвестиционного уровня рейтинга эмитенту и прибавили еще 0,58%, что привело к снижению доходности выпуска до 7,45% годовых на 5 лет. В остальных бумагах ценовой рост ограничивался 10-15 б.п.

На этой неделе вновь характер вторичных торгов будет подчинен динамике первичного рынка. В рамках подготовки к размещению облигаций Мосэнерго а также ожидая выхода на первчиный рынок облигаций ФСК-4 продолжат активно торговаться бумаги сектора электроэнергетики. Кроме того, инетерсны инвесторам будут облигации НК Альянс, Карусели и Миракса.