Комментарий по рынку

Прошедшая неделя была достаточно насыщенной на события. На фоне роста геополитических рисков и вывода в связи с этим средств с российского фондового рынка произошёл значительный рост ставок на рынке межбанковского кредитования. Кроме того, увеличились потребности банков в рефинансировании, а ЦБ прикладывал усилия к сужению рублевой ликвидности. Так, в понедельник ставка MIACR уже составляла 8,01% годовых, а в течение понедельника – вторника Центробанк изъял из банковского сектора более 400 млрд руб.

Противоречивые тенденции в первую очередь затронули рынок ОФЗ, на котором в начале недели проходила распродажа на достаточно высоких объемах. В средне- и долгосрочном диапазонах кривой доходности по ОФЗ ставки поднялись на 20 – 25 б.п. и по итогам недели составили 7,3 – 7,9% годовых. В целом, несмотря на падение котировок бумаг, доходность которых впервые превысила 8% годовых, рост доходностей является однозначно позитивным фактором для рынка на фоне практически нулевой активности в последние месяцы. Отметим, что примерно в том же диапазоне на средних объемах сдвинулась вверх в средне- и долгосрочном сегментах кривая доходности по бумагам Москвы после продаж во вторник.

На этой неделе наиболее чувствительным к ситуации сектором стал электроэнергетический. В понедельник в секторе наблюдались продажи на фоне продаж в бумагах 1 – 2 эшелона в целом, усилившиеся в среду. Однако уже в четверг можно было наблюдать слабые настроения на покупку на фоне размещения во вторник Минфином свободных средств федерального бюджета на депозитах комбанков в объеме 119 млрд руб. (средневзвешенная ставка - 8,17% годовых). В частности, подросли ОГК-2 01об (+0,05%), ФСК ЕЭС-05 (+0,65%). Вероятно, динамика котировок бумаг в секторе будет чувствительной к ситуации на денежном рынке.

Негативные оттенки общему фону на неделе прибавил переход ситуации с невыплатой по купону третьего выпуска облигаций Марта- Финанс в разряд чистого дефолта. Появление новых участников в списке эмитентов с просрочками выполнения обязательств по облигациям позволяет говорить о продолжающемся сокращении ликвидности российских компаний. Напомним, что на прошлой неделе агропромышленный холдинг «Держава» вновь попал в список, не выполнив требования по оферте на сумму около 200 млн руб. (20% от объема выпуска).

На текущей неделе на рынке ожидается крупный объем погашений купонов, а также оферт. Данная ситуация может как позитивно отразиться на котировках бумаг, в частности, 2 – 3 эшелонов, в связи с притоком средств, так и выявить новых претендентов в список дефолтных бумаг.