ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Восстановление без рабочих мест и инфляции

• Испания тоже смогла занять

• Реакция рынков сдержанная

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рост продолжился, до апрельских уровней уже недалеко

• Минфин идет простым путем

• Купон Энел ОГК-5 БО-15 – 7.50%, на очереди ВБД БО-6

• Предложение Алросы – выглядит уже лучше

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка держатся вблизи стоимости депозитов ЦБ, рубль укреплялся к корзине

• Промпроизводство: ускорение роста третий месяц подряд не может не радовать

• Пересмотренные данные по промпроизводству за 2008-2009 гг.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Алроса: укрепляющаяся кредитоспособность накануне нового размещения

• Акрон: позитивные итоги 1К 2010 по МСФО; умеренный кредитный профиль сохраняется

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Спреды Евраз ХФ-1 к другим выпускам металлургов слишком высоки

• В крепком третьем эшелоне по соотношению «риск/доходность» интереснее всего смотрятся ЛенспецСМУ-1 и БО-2, Соллерс БО-2, Интегра финанс-02, ЧТПЗ БО-1

• В банковском секторе нам нравится короткий Ренкап КБ-2

• Спреды выпусков МКБ-8, Восточный Экспресс БО-1 и вновь разместившегося СКБ БО-4 имеют перспективы сокращения на 100 бп. к бумагам сравнимой дюрации

• В первом эшелоне нам по-прежнему больше всего нравятся бумаги Газпрома: Gazprom WN14 и Gazprom 19, 20

• Sinek 15, исходя из финансов и квазисуверенного статуса, недооценен по отношению нефтяным компаниям

• Спред Novoro 12 к TrNeft 12 имеет перспективы сокращения на 50 бп.

• Среди квазисуверенных банков привлекательнее всего выглядят Ak Bars 12, Мoscow bank 15N и EDB 14

• Alfa Bank 13 недооценен к PromSvBk 13. Бумаги Альфа-банка должны торговаться с дисконтом 0-50 бп.

• Спред Russian Standard 11 в 300 бп к бумагам ХКФБ кажется нам завышенным. Кредитные метрики оправдывают не более 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Оферта ОГК-3-1

• Погашение ТВЗ-3