Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[18.04.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Ориентиром для рынка российских еврооблигаций останется ситуация на американском рынке, где будет опубликован индекс цен производителей за март и протокол прошлого заседания ФРС с комментариями, который может подбавить рынку негатива. Спреды, вероятно, сохранятся на прежнем уровне.

• Валютный рынок Активность на валютном рынке оставалась низкой, после утреннего снижения на азиатской сессии котировки евро/доллара стабилизировались на уровне 1.2260 $/евро. Сегодня валютный рынок будет следить за данными по индексу цен производителей в США, курс доллара скоре всего продолжит снижение.

• Рублевый долговой рынок Рублевый рынок в ближайшие дни останется малоактивным в ожидании четких сигналов с внешнедолгового рынка, которые последуют после публикации всех макроэкономических данных США, запланированных на текущую неделю (в четверг)

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

В понедельник активность на внешнедолговом рынке была невысокой в отсутствие лондонских торгов. Однако нервозность сохранялась, а доходность 10-летних КО США не опускалась ниже 5% годовых, продолжая оказывать давление на цены российских еврооблигаций. Реакции на данные по промпроизводству, вышедшие в праздничные дни, как мы и ожидали, не последовало. К вечеру, однако, участники рынка российских еврооблигаций почувствовали себя более спокойно, увидев, что дальнейшего падения цен на американском рынке пока не происходит. Цена суверенного бенчмарка Россия-30 превысила 108% от номинала, спред к 10-летним КО США составил 112 б.п.

Сегодня ожидается два ключевых события, которые окажут определяющее влияние на рынок – индекс цен производителей в марте и протокол заседания ФРС от 28 марта с комментариями. От протокола можно ожидать негативной окраски, так как заявление ФРС было достаточно резким и однозначно указывало на последующие повышения ставок. Российские еврооблигации останутся зависимыми от динамики КО США при низкой ликвидности в корпоративном сегменте. Россия-30 сохранит спред к 10-летним КО США на прежнем уровне.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Активность на валютном рынке оставалась низкой, после утреннего снижения на азиатской сессии котировки евро/доллара стабилизировались на уровне 1.2260 $/евро. Некоторую поддержку американской валюте оказали сильные данные по притоку средств нерезидентов в американские ценные бумаги. Чистый приток средств составил в феврале $86.9 млрд – максимальное значение за последние три месяца.

На российском рынке курс доллара снижался, вслед за мировым рынком, по итогам торгов на ЕТС курс доллара с расчетами «завтра» снизился на 8.97 коп до 27.6149 руб/$. Сегодня валютный рынок будет следить за данными по индексу цен производителей в США, курс доллара скоре всего продолжит снижение.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНХ ОБЛИГАЦИЙ

Активность торгов на рынке корпоративных обязательств была на рекордно низком даже для понедельника уровне. В 1-ом эшелоне сделок практически не было. Инвесторы ожидали сигналов с внешнедолгового рынка и определенности в динамике КО США. Незначительные продажи были зафиксированы в бумагах 2-го эшелона, пользовавшиеся спросом в предыдущие недели (АвтоВАЗ-3, Мотовилихинские заводы, Русснефть, УНП). Сегодня вероятно сохранение низкой активности. Несмотря на коррекцию цен вверх на внешнедолговом рынке накануне, ситуация остается неоднозначной и уже сегодня вечером тренд может перемениться после публикации протокола заседания ФРС.