Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[17.12.2004] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

РЫНОК US TREASURIES.

Вчера рынок тридцатилетних американских казначейских облигаций открылся на уровне 110 пунктов, что является локальным максимумом, и до начала сессии в Нью-Йорке вяло снижался. После публикации данных по рынку труда, которые оказались существенно лучше ожиданий экономистов, рынок провалился почти на две фигуры, достигнув в течение первого торгового часа 108.2 пунктов, закрыв тем самым разрыв, полученный на вчерашнем открытии. Масла в огонь добавила публикация по индексу Philadelphia Fed, которые резко вырос, вопреки достаточно сдержанному консенсусному прогнозу экономистов. Данные по индексу показали, что промышленность восточного побережья США находится в весьма неплохой форме, что, в принципе, статистически соотносится с данными по всей стране.

Таким образом, фундаментальный фон для US Treasuries остался негативным: экономика продолжает демонстрировать уверенный рост, что позволяет ФРС не снижать темпы повышения учетной ставки до достижения намеченного ранее уровня в 3.5-4% годовых. По итогам дня котировки US30YT закрылись на уровне 108 1/8 пунктов, потеряв в течение четверга 1 7/8 фигуры. Доходность выпуска выросла на 12 б.п. до уровня 4.83% годовых. Ставка по US10YT также существенно повысилась (+11 б.п.), закрывшись на уровне 4.19% годовых. Помимо давления на UST со стороны экономических данных, падение предопределили и инвесторы, фиксирующие прибыль на достигнутых днем ранее уровнях. Вчерашнее падение котировок US Treasuries стало, пожалуй, самым существенным с весны текущего года.

Мы полагаем, что негативная тенденция на рынке сохраниться и в ближайшее время. Сегодня ключевым событием станет публикация данных по инфляции за ноябрь, которая, по мнению Wall Street, составит скромные 0.2%.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ.

Россия 30 вчера показала лучшую по сравнению с рынком US Treasuries динамику, снизившись всего на 66 б.п. до уровня 102.875% от номинала, что соответствует доходности в 6.5% годовых и спрэду к US10YT на уровне 231 б.п., что является новым историческим минимумом. Нагнетающаяся в последнее время ситуация вокруг ЮКОСа и аукциона по продаже Юганскнефтегаза пока не оказывает влияния на российские евробонды, так как инвесторы сконцентрировались на заявлениях официальных лиц РФ о скором начале досрочного погашения долга Парижскому клубу кредиторов, что, в свою очередь, может привести к повышению рейтинга страны агентством S&P до уровня инвестиционного. Мы сохраняем целевое значение по спрэду Р30 к US10YT на уровне 210-215 б.п., что соответствует спрэду Мексики 19 с полноценным инвестрейтингом. В то же время, рост котировок России 30 в абсолютном выражении может быть ограничен ростом ставок в США и ростом наклона кривой доходности US Treasuries.

В секторе корпоративных евробондов вчера больше других пострадали бумаги Газпрома (за исключением 2020-го года), которые в среднем снизились на полфигуры, что привело к расширению спрэда по эмитенту на 6 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Газпром

Россия

Контакт-центр