Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[17.11.2004] Банк Зенит

Динамика базовых активов. Инфляция цен производителей, превысившая в октябре ожидания, негативно отразилась на ходе вчерашних торгов в Америке, в результате чего рост доходностей Treasuries продолжился.

Рост индекса цен производителей в октябре составил 1.7% против ожидавшихся 0.6%, а в базовом варианте – 0.3% против 0.1%. В годовом выражении инфляция ускорилась до 4.4% после роста на 3.3% по итогам сентября. В этой связи на рынке возникли опасения о том, что в дополнение к растущей нефти и слабому рынку труда исчезает последний из факторов, поддерживавших Treasuries в последнее время. При этом инвесторы предпочли отложить окончательную реакцию до сегодняшней публикации индекса потребительских цен, в связи с чем снижение на рынке было умеренным.

Кроме того, выход новостей по инфляции подпортил позитивный эффект от публикации ФРС данных о покупках американских ценных бумаг нерезидентами, которые в сентябре продемонстрировали очередной рост. Общая величина покупок составила $63.4 млрд. ($59 млрд. в августе), из которых на казначейские облигации пришлось $19.2 млрд. ($14.6 млрд. в августе). Следует, однако, отметить, что опасения вызывает скорее октябрь-начало ноября, когда произошло сильное ослабление доллара к мировым валютам, за которым, возможно, скрывается отток капиталов инвесторов в другие страны. На этом фоне доходность 2-летних Treasuries повысилась на 2 б.п. до 2.89%, 10-летних – на аналогичную величину до 4.21%. Сегодня, вероятно, следует ожидать дальнейшего роста доходностей в случае, если инфляционные процессы на уровне производителей подтвердятся данными по потребительским ценам.

Развивающиеся рынки. Котировки еврооблигаций развивающихся стран вчера изменялись разнонаправлено, приведя в итоге к сужение композитного спрэда индекса EMBIG на 1 б.п. до 370 б.п. В разрезе отдельных сегментов колебания спрэдов не превышали 1-2 б.п. в ту или иную сторону. Сегодня ожидается решение по процентной ставке в Бразилии, которая, согласно прогнозам, будет повышена на 50 б.п.

Российский сегмент.На фоне по-прежнему низкой активности рынка суверенные еврооблигации во вторник плавно снижались, что привело к расширению странового спрэда на 1 б.п. до 231 б.п. Россия-30 закрылась на 37 б.п. ниже, чем днем ранее, по цене 00.625-101.25%. Премия бенчмарка к UST10 осталась прежней на уровне 249 б.п. Ноты Aries-14 снизились на 12 б.п. до 118-118.875%.

В корпоративных бумагах преобладала фиксация прибыли вслед за ростом последних дней. Так, выпуски Газпрома с погашением в 2013 и 2020 году потеряли по 25 б.п. стоимости. Еврооблигации металлургических компаний, росшие в последние дни с опережением, вчера вошли в число аутсайдеров: Евраз-06 и Евраз-09 потеряли по 50 б.п., Норникель-09 снизился на 25 б.п. При этом Северсталь, остававшаяся в стороне от роста других металлургов, снижалась вместе с ними: Северсталь-09 упала на 75 б.п. до 99.5-100.875%, Северсталь-14 – на 12 б.п. до 99.125-100.5%. Возможно это стало следствием новостей о выходе Евразхолдинга из проекта по выпуску труб большого диаметра для Газпрома, что в связи с решением Северстали довести $400 миллионный проект до конца самостоятельно, потребует привлечения дополнительных ресурсов (изначально Северсталь планировала в качестве своей доли передать Ижорский трубный завод). На фоне агрессивной политики компаний в области новых приобретений данное обстоятельство было воспринято рынком негативно.

Котировки банковских еврооблигаций практически не изменились в связи с отсутствием активности инвесторов в этом секторе рынка.